花旗：穩定幣獎勵限制或拖累USDC擴張但不改Circle基本麵

花旗銀行表示，美國《CLARITY法案》草案中對穩定幣獎勵機制的限制，可能對Circle（CRCL）構成階段性阻力，但不會動搖其長期投資邏輯。分析師指出，該政策更可能影響規模擴張節奏，而非根本性威脅。法案擬限制類似存款利息的穩定幣收益，但允許與交易或支付相關的激勵機制。由於Circle本身並不直接向USDC持有者支付收益，而是將儲備收益分配給Coinbase等渠道合作方，因此其核心收入模式不會受到直接衝擊。花旗認為，獎勵減少可能削弱用戶持有USDC的短期動力，從而影響流通規模及二級市場流動性，但穩定幣採用的關鍵指標仍在於交易與支付量，而非流通量本身。此前，受政策不確定性影響，Circle股價一度下跌約20%。不過包括Bernstein在內的機構認為，市場可能誤讀了政策影響，監管重點在於限制向用戶分配收益的平台（如Coinbase），而非Circle的儲備收益模式。