DelphiDigital：微策略比特幣積累已進入成本更高的階段

DelphiDigital發文表示，Strategy多年來通過以溢價發行股票和廉價的可轉換債券來獲取資金。如今，這一窗口已基本關閉。普通股發行受到市場調整後淨資產價值（mNAV）的約束，新可轉換債的發行已暫停，而STRC已成為最主要的融資渠道。11.5%的收益率是處於資本結構較低層級的成本。STRC的償付順序位於可轉換債券和優先股之後，因此持有者因承擔了債務層所規避的減值風險而獲得補償。Strategy正在支付這一利差，以便在當前繼續積累比特幣，同時為2028年到期的大額債務償還爭取時間。