Galaxy研究主管：美國SEC擬廢除NMS611規則代幣化美股交易瓶頸有望解除

6月12日，Galaxy研究主管AlexThorn表示，美國證券交易委員會（SEC）剛剛提案撤銷全美市場系統規則（RegNMS）中的611條款，也就是自2005年起塑造美國股票市場整體架構的穿透交易規則。這件事固然屬於傳統金融範疇，但同時也是代幣化股票迎來的重大利好突破口之一。委員會投票提議廢除611條款（訂單保護規則）以及610(e)條款（市場鎖定/交叉限制規則），同時修訂配套相關定義。本次提案將開啓60天公眾意見徵集期。目前僅為提案階段，尚未正式落地，但監管改革方向已經十分明確。611條款要求所有交易場所不得劣於其他交易所受保護報價成交。實操層面，全美市場系統（NMS）個股每一筆成交，都必須參照並遵守成交瞬時的全國最優買賣報價（NBBO）。這條規則是當前去中心化金融（DeFi）開展代幣化美股交易最核心的結構性阻礙之一。自動化做市商（AMM）從底層機制上就無法滿足611條款要求：它依照資金池粘合曲線定價成交，價格自帶滑點，且以區塊時間為更新粒度。自動化做市商無法下發跨市場掃單，無法低延遲穩定接入證券信息處理器（SIP）行情數據，也不可能因納斯達克出現更優報價就中止一筆兌換交易。任何上線代幣化NMS股票的資金池，都會持續觸發穿透交易違規，該交易場所從法律層面或將被認定為不合規運營。