機構：美SEC市場結構改革或成今年最關鍵加密監管變量利好代幣化股票與AMM交易

投行Benchmark在最新研報中指出，美國證券交易委員會（SEC）提出撤銷RegulationNMS中的Rule611與Rule610(e)，可能成為2026年影響加密與代幣化資產市場結構的「最具決定性監管變化」。該提案於6月11日公佈，擬取消實施近20年的美國股市交易保護與報價約束規則。SEC表示，此舉旨在降低交易成本，並為市場競爭與技術創新提供更大空間。Benchmark分析認為，現行Rule611（訂單保護規則）要求交易必須遵循全國最優買賣價（NBBO），而Rule610(e)則限制「鎖價/交叉報價」現象。這些機制在傳統撮合體系中有效，但對去中心化金融（DeFi）中的自動做市商（AMM）模型形成結構性約束。報告指出，如果相關規則被撤銷，將顯著降低代幣化股票與鏈上交易系統的合規障礙，使基於AMM的交易模式更容易接入美國資本市場體系。在潛在受益者方面，Benchmark重點提及Securitize，認為其作為代幣化證券基礎設施提供商最直接受益，同時Coinbase與GalaxyDigital也將受益於交易、做市與托管基礎設施擴張。不過報告也強調，規則調整並未解決所有核心問題，例如交易所註冊制度、托管與清算框架，以及DeFi原生交易在法律層面的定位仍待進一步明確。業內普遍預期，後續「創新豁免機制」將成為關鍵配套政策。SEC目前已就該提案開啓60天公眾意見徵詢期，市場預計最終表決可能在2027年初進行。