¿Cuándo dejará de caer el trading impulsado por IA? El mercado observa con atención el «dilema del prisionero» tras la emisión récord de deuda de Meta.

La semana pasada, los activos vinculados a la inteligencia artificial sufrieron una nueva ola de ventas, presionando simultáneamente tanto a las bolsas estadounidenses como al mercado de bonos. El índice Nasdaq registró su peor desempeño diario en varios meses; el riesgo premium de los bonos de alto rendimiento estadounidenses alcanzó su nivel más alto en 17 meses, mientras que el rendimiento de los bonos basura calificados como CCC subió al máximo desde 2020. Aunque la volatilidad aparente de los índices bursátiles ha sido moderada, la revaloración del riesgo subyacente se ha acelerado notablemente.

Un detonante clave de las preocupaciones del mercado ha sido el ambicioso plan de financiación revelado por Meta tras su informe de resultados del tercer trimestre. Un informe de Barclays publicado el 23 de octubre señaló que Meta optó por emitir deuda anticipadamente, en parte debido a que otras empresas del ecosistema de IA ya han iniciado —o anunciado explícitamente— sus propios procesos de financiación, lo que ha ido reduciendo progresivamente la capacidad de absorción del mercado para nuevas emisiones de bonos.

Esto refleja un «dilema del prisionero» en el que se encuentran las grandes empresas de IA: cada una tiene un fuerte incentivo individual para aprovechar rápidamente las ventanas de financiación disponibles, pero si múltiples gigantes aceleran simultáneamente sus emisiones de deuda, el aumento súbito de la oferta puede elevar los costos generales de financiación, afectando negativamente el espacio de financiación de todos los participantes.