AI 거래는 언제 바닥을 칠 것인가? 시장은 메타의 ‘대규모 채권 발행’ 뒤에 숨은 ‘죄수의 딜레마’를 주시하고 있다.

지난 주, AI 관련 거래가 새로운 매도 압력에 직면했고, 미국 주식시장과 채권시장이 동시에 부담을 겪었다. 나스닥지수는 수개월 만에 최악의 하루 실적을 기록했으며, 미국 고수익 채권의 리스크 프리미엄은 17개월 만에 최고치로 치솟았다. 특히 CCC 등급의 투기등급 채권 수익률은 2020년 이후 최고 수준까지 올랐다. 지수 자체의 변동성은 제한적이었지만, 기초 자산에 대한 리스크 재평가 속도는 분명히 빨라졌다.
시장의 우려를 촉발시킨 핵심 요인 중 하나는 메타(Meta)가 3분기 실적 발표 후 공개한 대규모 자금 조달 계획이다. 바클레이즈(Barclays)는 10월 23일 보고서에서, 메타가 채권 발행 시점을 앞당긴 배경 중 하나로, AI 생태계 내 다른 기업들이 이미 자금 조달을 시작하거나 명확한 계획을 발표함에 따라 자본시장이 신규 채권을 소화할 여력이 점차 줄어들고 있다는 점을 지적했다.
이는 AI 거대 기업들이 빠진 ‘죄수의 딜레마’를 반영한다. 개별 기업은 모두 자금 조달 창을 선점하려는 강한 동기를 갖고 있지만, 여러 거대 기업이 동시에 채권 발행 속도를 높이면 채권 공급이 급증해 전체 자금 조달 비용이 상승하고, 결국 모든 참여 기업의 자금 조달 여건을 악화시킬 수 있다.