分析師：Strategy面臨STRC融資能力下降等四大壓力但暫無系統性風險

CryptoQuant分析師AxelAdler發佈市場分析周報指出，Strategy本質上已從比特幣槓桿工具變為複雜資本結構風險資產，目前主要面臨四大壓力：比特幣跌破平均成本線、優先股STRC融資能力下降、出售比特幣打破「只買不賣」敘事、以及股票發行帶來的稀釋壓力。不過AxelAdler認為，當前Strategy對比特幣市場的影響屬於負面偏中性，並不構成系統性風險，短期也不存在需要大量拋售比特幣的區塊。Strategy此前也已明確說明持有股票並不等同於持有比特幣，沒有BTC贖回權且不存在類似現貨ETF的申購贖回機制來維持股價與淨資產價值同步。如果比特幣回升至其平均成本以上，且市場重新允許以較低成本發行股票和優先股，Strategy可能重啓「比特幣飛輪」並恢復市場信心。