Serenity merumuskan tempoh jualan AI oleh eksekutif: Permintaan tidak rosak, hanya kelajuan pembinaan yang menyebabkan kelengahan permintaan

Pada 9 November, saham-saham dalam sektor AI mengalami jualan besar-besaran minggu ini. Serenity, setelah meringkaskan kenyataan awam daripada para eksekutif syarikat teknologi raksasa dan pembekal infrastruktur, menegaskan bahawa terdapat ketidakselarasan ketara antara sentimen pasaran semasa dengan asas industri yang sebenar. CEO Lumentum (LITE) secara terus menyatakan bahawa “permintaan pesanan dan prestasi harga saham berada dalam ketidaksepadanan yang serius”; CEO AMD menekankan bahawa industri masih berada pada fasa sangat awal dalam kitaran penerimaan teknologi, dengan permintaan sebenar jauh melampaui kapasiti penawaran; manakala CEO Arm memberi amaran bahawa jika Amerika Syarikat terus lemah dalam pembinaan pusat data, wilayah lain di seluruh dunia akan dengan cepat mengisi kelompok tersebut—khususnya menegaskan bahawa kadar pembinaan di China tidak menunjukkan tanda-tanda melambat; CEO Qualcomm (QCOM) pula mengetengahkan konflik utama: “Had penghalang semasa bukanlah kekurangan permintaan, tetapi kekurangan bekalan secara menyeluruh—wafer, substrat, dan perakitan pengemasan semua menghadapi kelangkaan.” Penilaian daripada syarikat-syarikat di barisan hadapan ini secara bersama-sama mengesahkan ekspektasi kuat dan meningkat dalam bidang akselerator, peralatan rangkaian, dan semikonduktor.

Mengenai kebimbangan pasaran terhadap risiko politik dan halangan infrastruktur, Serenity memerhatikan bahawa walaupun beberapa tokoh politik yang sebelum ini, semasa kempen pilihan raya, menyuarakan hasrat untuk membataskan pembangunan pusat data, mereka kini beralih kepada pendekatan pragmatik dan kerjasama selepas menang pilihan raya—seorang eksekutif Meta, sebagai contoh, mendedahkan bahawa pegawai tempatan secara aktif menghubungi syarikat untuk memastikan pelaburan dan peluang pekerjaan di kawasan berkenaan terus terpelihara. Namun, pada masa yang sama, pelaksanaan projek pusat data baharu memang telah menghadapi halangan yang lebih tinggi. Walaupun pembangun umumnya melaporkan harga yang kukuh dan permintaan yang tinggi, mereka juga mengakui bahawa penilaian terhadap risiko kenaikan kos pembiayaan serta cabaran dalam pelaksanaan projek kini dilakukan dengan semakin berhati-hati.

Serenity akhirnya menyimpulkan: “Kehilangan permintaan sepenuhnya” dan “penangguhan sementara permintaan akibat kelambatan dalam kemajuan pembinaan” adalah dua perkara yang berbeza secara mendasar. Walaupun tekanan jualan di pasaran sangat kuat, sehingga kini tiada bukti boleh dipercayai yang menunjukkan bahawa permintaan asas AI telah melemah secara sistematik.