Analisis Galaxy Research tentang Pelemahan Bitcoin pada Oktober: Permintaan Lemah dari Kas Perusahaan dan Aliran Keluar ETF sebagai Penyebab Utama

Pada 19 Oktober, Alex Thorn, Kepala Riset Galaxy Research, menyatakan bahwa kinerja Bitcoin yang lemah pada bulan Oktober terkait dengan kurangnya penambahan cadangan Bitcoin oleh perusahaan serta arus keluar bersih (net outflow) dari ETF spot. Ia menganalisis fenomena ini melalui indikator berjudul “Penyerapan Institusional terhadap Pasokan dari Alamat Pemegang Jangka Panjang”, yang dihitung dengan rumus: arus masuk bersih (net inflow) ETF spot + penambahan bersih cadangan Bitcoin perusahaan − jumlah Bitcoin yang diaktifkan kembali dari alamat yang tidak aktif di blockchain selama lebih dari lima tahun. Data grafik menunjukkan bahwa nilai bersih kumulatif indikator ini sejak awal tahun hingga 18 Oktober mencapai sekitar −127.300 BTC, menandakan bahwa volume pelepasan koin lama dari alamat pemegang jangka panjang secara keseluruhan melebihi kapasitas penyerapan oleh pelaku institusional. Analis ini juga mencatat bahwa arus masuk bersih kumulatif ETF spot Bitcoin AS—setelah kembali positif pada September—hanya mampu dipertahankan tipis-tipis hingga saat ini, yaitu sekitar +355 juta dolar AS; sementara pada Oktober hingga kini, terjadi arus keluar bersih dalam skala kecil.