Ulasan Pandangan Arthur Hayes 2026: Panggilan Bullish & Keluar Posisi USD22.28 Juta dalam 9 Hari + Tiga Prinsip Membaca

Pada 15 Oktober 2026, Arthur Hayes memuatkan kiriman di X menyatakan bahawa beliau tidak menebak sama ada AI akan runtuh atau tidak, tetapi langsung membuat taruhan pada “bantuan akhir berjumlah trilion dolar AS”, serta secara eksplisit melakukan posisi long terhadap BTC dan ETH. Sembilan hari kemudian, pada 24 Oktober, beliau menulis kiriman berbunyi «I dumped it all»—data on-chain menunjukkan bahawa beliau telah menjual habis kedudukan arahannya bernilai kira-kira 22.28 juta dolar AS, termasuk kira-kira 6,400 ETH (bernilai kira-kira 15.2 juta dolar AS).

Orang yang sama, dalam bulan Oktober yang sama: pertama-tama mengambil posisi long, kemudian menjual habis. Ini bukan gosip biasa, tetapi contoh yang sangat baik untuk memahami bagaimana menggunakan pandangan KOL. Artikel ini membongkar semua pandangan awam Hayes dari Jun hingga Oktober 2026, kedudukan sebenar beliau yang direkodkan oleh data on-chain, serta kesilapan penilaian yang diakui sendiri—semuanya disusun mengikut kronologi—dan memberikan tiga peraturan membaca yang boleh digunakan semula.

Dua operasi bertentangan dalam tempoh 9 hari: seruan long pada 15-10, penjualan habis pada 24-10

Mari lihat dua kiriman asal ini (keduanya mempunyai sumber yang jelas dan boleh disemak sendiri):

1. 15 Oktober: Di X, beliau menyatakan ketidakpastian sama ada AI akan runtuh, tetapi tidak membuat taruhan pada arah itu sendiri, melainkan “berdagang bantuan akhir berjumlah trilion dolar AS”, serta menyatakan secara eksplisit posisi long terhadap $BTC $ETH; gambar yang dilampirkan menunjukkan carta harga saham CoreWeave.
2. 24 Oktober: Kiriman asal berbunyi «I dumped it all. The Maelstrom directional book, took profits on $ETH, $ENA, $UNI and other shitcoins. I think we gotta go down to go up. It looks a bit dicey out there in macro and geopolitical land. Going to sit on the sidelines and wait for the all clear signal»—maksudnya: menjual habis semua kedudukan arah Maelstrom, dengan alasan bahawa keadaan makro dan geopolitik “kelihatan agak berisiko”, lalu memilih menahan dolar AS dan menunggu isyarat yang jelas.

Mengikut statistik agensi pemantauan on-chain Lookonchain, jualan pada 24-10 ini termasuk kira-kira 6,400 ETH (bernilai kira-kira 15.2 juta dolar AS), 14 juta ENA (bernilai kira-kira 2.76 juta dolar AS), dan 323,000 UNI (bernilai kira-kira 2.24 juta dolar AS), serta ETHFI, AERO, PENDLE dan ZAMA—jumlah keseluruhan kira-kira 22.28 juta dolar AS.

Sementara itu, hanya sembilan hari sebelum itu—pada 15 Oktober—Lookonchain juga merekodkan bahawa beliau membeli kira-kira 546,610 AERO (bernilai kira-kira 460,000 dolar AS), 120,000 PENDLE (bernilai kira-kira 232,000 dolar AS), dan 3 juta ZAMA (bernilai kira-kira 197,000 dolar AS), jumlah keseluruhan kira-kira 889,000 dolar AS. Dengan kata lain, ketiga-tiga pembelian AERO, PENDLE dan ZAMA ini dijual habis dalam masa kurang daripada sepuluh hari.

Logik makro utamanya: Gelembung AI → Bantuan trilion dolar AS → Aliran keluar likuiditi

Untuk memahami mengapa beliau berani menyeru long pada 15 Oktober, dan juga mengapa beliau keluar pasaran sembilan hari kemudian, kita perlu memahami kerangka makronya. Rangkaian logik ini muncul sekurang-kurangnya tiga kali dalam artikel panjang beliau pada tahun 2026:

• 5 Ogos, «Situationship»: Beliau berpendapat bahawa perbelanjaan modal untuk pusat data AI pada hakikatnya adalah “perniagaan hartanah, bukan teknologi”—beraset berat, bergantung pada pembiayaan hutang, dan tempoh pulangan yang panjang. Beliau meramalkan kadar pertumbuhan perbelanjaan modal ini akan melambat pada paruh kedua 2027, dan memasuki fasa perlambatan nyata pada 2028; sekiranya gelembung AI pecah, kedua-dua Amerika Syarikat dan China akan terpaksa menyelamatkan pasaran melalui kredit bank, jaminan kerajaan dan pengembangan imbangan, dan likuiditi yang mengalir keluar ini mungkin mendorong BTC ke sasaran ekstrem beliau iaitu 1 juta dolar AS.
• 22 September, «Safety First»: Beliau mempersoalkan motif di sebalik kenyataan syarikat besar AI Amerika Syarikat tentang “keselamatan dahulu, melambatkan AGI”, dan berpendapat bahawa pendorong sebenar adalah kos kadar hash, persaingan dari China dan penurunan permintaan; beliau juga menekankan bahawa hutang pusat data dibiayai melalui dana dan malah syarikat insurans, maka risiko ini boleh tersebar ke sistem kewangan tradisional.
• 9 Jun, «Reality Test»: Ini versi lebih awal daripada beliau—gelembung AI runtuh dahulu, menarik turun pasaran kripto, BTC mengikuti corak “turun dahulu, naik kemudian (dump then pump)”, dan akhirnya melonjak tinggi berkat suntikan likuiditi daripada bantuan kerajaan. Perlu diperhatikan bahawa dalam artikel ini, beliau mengakui secara terbuka bahawa ramalan sebelumnya—“BTC tidak akan jatuh di bawah 60,000”—adalah salah.

Apabila ketiga-tiga artikel ini disusun bersama, logiknya menjadi konsisten: turun dahulu → bantuan dasar ekonomi → aliran keluar likuiditi → aset kripto mendapat manfaat. Kiriman 15 Oktober tentang “berdagang bantuan akhir berjumlah trilion dolar AS” adalah pelaksanaan langsung kerangka ini.

Sasaran harga ETH beliau: 10,000 dolar AS, tetapi tidak konsisten

Semasa Korea Blockchain Week (KBW 2026) dari 29 September hingga 1 Oktober 2026, Hayes memberikan angka spesifik dalam temu bual dengan CoinDesk: ETH akan mencapai 10,000 dolar AS pada akhir tahun, dengan alasan bahawa permodalan pasaran dan keselamatan ETH cukup kukuh untuk menampung aliran dana besar.

Perlu diingat bahawa angka ini tidak disampaikan secara konsisten di media berbeza—ada laporan yang menyebut 5,000 dolar AS, ada juga yang menyebut nilai jauh melebihi 10,000 dolar AS. Kami hanya menerima versi 10,000 dolar AS yang dapat dilacak balik kepada temu bual asal; versi lain tidak digunakan dalam artikel ini. Ini juga merupakan langkah pertama yang harus dilakukan apabila membaca pandangan mana-mana KOL: kembali kepada kata-kata asal, bukan kepada petikan tidak langsung.

Bagaimana Membaca Pandangan Hayes: Tiga Peraturan Penggunaan

Keunikan Hayes terletak pada kenyataan bahawa pandangannya boleh disahkan secara on-chain—kerana beliau adalah “ikan besar” (whale) yang terbuka, dan pergerakan dagangannya dipantau. Ini merupakan nilai sekaligus risiko beliau.

1. Bezakan antara “kerangka makro” dan “tindakan dagangan”. Kerangka bulan Ogos beliau ialah “turun dahulu, naik kemudian”, tetapi tindakan bulan Oktober ialah “beli dahulu, kemudian tutup posisi”. Kerangka boleh bertahan selama bertahun-tahun, manakala kedudukan boleh berubah dalam tempoh sembilan hari. Jika anda hanya memfokuskan pada harga yang beliau sebut, anda akan terlepas pandangan sebenar tentang operasi dagangannya.
2. Perhatikan kesilapan yang diakui sendiri oleh beliau. Selain mengakui dalam artikel Reality Test bahawa ramalan BTC tidak akan jatuh di bawah 60,000 dolar AS adalah salah, terdapat satu lagi operasi bertentangan yang direkodkan pada Ogos 2025: beliau menjual habis ETH pada harga sekitar 3,507 dolar AS, kemudian membelinya semula sembilan hari kemudian pada harga sekitar 4,252 dolar AS—pengikut yang meniru dagangan ini perlu membayar kos tambahan sekitar 21%. Kedua-dua kejadian ini boleh disemak secara terbuka.
3. Masukkan juga “kedudukan” beliau sebagai sebahagian daripada maklumat. Beliau merupakan salah seorang pengasas bersama BitMEX dan Ketua Pegawai Pelaburan (CIO) Maelstrom; pandangannya sangat berkait rapat dengan posisi arah strategik dana miliknya sendiri. Selain itu, BitMEX telah berhenti beroperasi secara kekal pada 23 September 2026; pada 23 Julai 2026, dua bekas pelanggan telah memfailkan saman kolektif cadangan di Mahkamah Distrik Selatan New York, menuduh bursa itu menyembunyikan “meja perdagangan dalaman (Insider Trading Desk)” dan membekukan pelayan semasa volatiliti tinggi—yang menyebabkan likuidasi paksa. Tertuduh termasuk Hayes, Samuel Reed, Benjamin Delo dan Gregory Dwyer. Fakta latar belakang ini tidak menjejaskan penilaian makro beliau, tetapi mempengaruhi berapa banyak bobot yang patut anda berikan kepada pandangannya.

Mengenai konsep baharu dalam artikel panjang terbarunya bertajuk The Trifecta, yang dikeluarkan pada 27 Oktober—iaitu mencadangkan pasaran tunai dan derivatif untuk kuasa komputasi AI (FLOPS), berdasarkan rangkaian Flop Network milik beliau yang belum dilancarkan (termasuk FCU forward, indeks FRCR, futures kuartal Quanto dan futures kekal)—dan menyifatkannya sebagai “taruhan ketiga” selepas “futures kekal” dan “stablecoin dolar sintetik”—ini masih merupakan idea awal tanpa produk yang benar-benar dilancarkan; kami sarankan anda hanya menggunakannya sebagai sempadan untuk memantau arah perkembangan.

Jika anda ingin membandingkan “naratif tahap institusi” dengan “data sebenar on-chain”, anda boleh merujuk kepada permohonan ETF Bitcoin “perlindungan turun” oleh BlackRock untuk melihat pergerakan dari sudut produk institusi, serta agensi AI membuat 138 juta pembayaran on-chain dalam setahun untuk melihat penggunaan sebenar integrasi AI dan kripto—kedua-dua garis ini mewakili dua sisi yang boleh disahkan dalam kerangka makro Hayes.

Soalan Lazim

Laman web rasmi atau blog Arthur Hayes di mana?

Blog rasmi beliau diterbitkan di Substack, alamatnya cryptohayes.substack.com, dengan tajuk siaran “Crypto Trader Digest”; halaman Archive menunjukkan senarai lengkap semua artikel beserta tarikhnya. Akaun X beliau ialah @CryptoHayes. Perlu ditekankan secara khusus: hayes.co BUKAN laman web rasmi beliau—domain ini kini menunjukkan halaman “dijual”, dan jangan dijadikan sumber maklumat.

Berapakah harga sasaran ETH menurut beliau?

Pernyataan asal yang boleh dilacak balik dari temu bual ialah “10,000 dolar AS pada akhir tahun 2026” (sekitar 30 September 2026, semasa KBW dengan CoinDesk). Angka 5,000 dolar AS atau lebih tinggi yang dikutip media lain tidak dapat disahkan sumber asalnya, maka tidak digunakan sebagai rujukan dalam artikel ini.

Adakah praktikal untuk meniru kedudukan dagangannya?

Tidak digalakkan. Pengungkapan kedudukan beliau bergantung pada pemantauan on-chain, yang secara semula jadi mengandungi kelambatan—misalnya, beliau membeli AERO, PENDLE dan ZAMA pada 15 Oktober, tetapi kesemuanya dijual habis pada 24 Oktober; manakala operasi “jual habis kemudian beli semula” pada Ogos 2025 menyebabkan pengikut menanggung kos tambahan sekitar 21%. Penggunaan data on-chain yang betul ialah untuk memahami apa yang sedang dipikirkan beliau, bukan menyalin tindakan dagangannya.

Adakah penutupan BitMEX berkaitan dengan pandangan beliau?

Tidak ada kaitan langsung. BitMEX mengumumkan pada Julai 2026 bahawa ia akan berhenti beroperasi secara kekal mulai 23 September 2026; saman kolektif yang timbul pada masa yang sama tertumpu pada tuduhan berkaitan operasi bursa. Identiti publik beliau kini berpusat pada jawatan sebagai CIO Maelstrom, dan menurut laporan media, pejabat keluarga ini sedang mengumpulkan dana untuk dana ekuiti swasta miliknya. Ini adalah fakta latar belakang, dan berada pada saluran yang berasingan daripada penilaian makro serta harga kripto beliau.

Adakah pernyataan beliau “Bitcoin akan mencapai 1 juta dolar AS selepas gelembung AI pecah” boleh dipercayai?

Ini merupakan penilaian bersyarat, dengan prasyarat bahawa gelembung AI benar-benar pecah DAN Amerika Syarikat dan China benar-benar melaksanakan penyelamatan skala besar melalui kredit bank dan jaminan kerajaan. Jika prasyarat tidak terpenuhi, kesimpulan tidak dapat dibincangkan. Pendekatan yang lebih realistik ialah menganggapnya sebagai “simulasi senario”, bukan “ramalan harga”; fokus utama harus diberikan kepada kelogikan rantai penaakulan beliau—bukan kepada angka itu sendiri.

Amaran risiko: Harga aset kripto sangat tidak stabil dan boleh menyebabkan kehilangan modal sepenuhnya. Artikel ini TIDAK merupakan nasihat pelaburan. Semua pandangan, kedudukan dan harga sasaran Hayes yang disebut di sini diambil semula daripada blog rasmi, siaran X dan temu bual terbuka beliau; data kedudukan on-chain diperoleh daripada laporan agensi pemantau pihak ketiga (Lookonchain), yang mungkin mempunyai perbezaan dalam metodologi statistik; maklumat mengenai penutupan BitMEX dan saman berkaitan adalah berdasarkan pengumuman bursa dan dokumen mahkamah. Mana-mana tindakan “mengikuti kedudukan tokoh terkenal” berpotensi menyebabkan kerugian besar—buat penilaian sendiri.