當前 AI 最緊迫的瓶頸：廉價資金正在枯竭

作者：高智謀，華爾街見聞
過去幾年間，AI公司輕而易舉地募集到數千億美元資金，華爾街蜂擁入局、鮮少設問，奉行的是「錢多事少」的邏輯。但風向已然逆轉——貸款機構與投資者正日益審慎，融資條款日趨嚴苛。

本週，美國AI領域最炙手可熱的兩家頭部企業接連在資本市場遭遇阻力：黑石向投資者明確提示，Anthropic即便完成上市，信用評級也極可能被歸入垃圾級；而OpenAI則將原定300億美元的新一輪融資目標大幅下調至約200億美元。

這兩起事件共同折射出一個清晰趨勢：美國AI行業獲取低成本資金的窗口正在收窄。

太平洋投資管理公司（Pimco）首席投資官Dan Ivascyn指出：「貸款方要求企業更扎實地證明其投資能兌現為可持續收入，這一門檻正持續抬升……抗風險能力最弱的環節將首當其衝。」

資本並未退場，只是話語權已悄然轉向買方。