Pandangan: Penjualan algoritma dan prosedural menyebabkan saham AS jatuh mendadak, dengan keadaan likuiditi pada waktu pembukaan pasaran menunjukkan ciri-ciri “pelepasan berskala besar”

Semalam dan pagi ini (6 November), pasaran saham AS mengalami tekanan jualan hebat, dengan sentimen pasaran yang sangat pesimis. Pedagang Wall Street secara umum berpendapat bahawa perdagangan algoritmik dan jualan berprogram merupakan pendorong utama yang memperbesar volatiliti pada hari tersebut. Bahagian perdagangan saham Goldman Sachs mengkategorikan penurunan kali ini sebagai “sangat menyakitkan”; manakala pedagang terkemuka mereka, John Flood, menambah bahawa institusi yang membuka posisi long kini sekali lagi terperangkap dalam keadaan pasif, sementara kedudukan berkaitan awan komputasi—yang dibina secara agresif oleh dana lindung nilai semasa rebound pada hari sebelumnya—kini sedang dilikuidasi dengan pantas, “dan sehingga kini tiada pembelian bermakna yang diperhatikan.” Beberapa pedagang veteran menggambarkan keadaan likuiditi pada fasa pembukaan pasaran saham AS sebagai “menunjukkan ciri-ciri pelikuidasian terpusat yang ketara”, serta menekankan bahawa sistem perdagangan algoritmik dan jualan berprogram oleh dana CTA—dalam konteks ketiadaan pihak pembeli sepenuhnya—secara langsung mendorong kejatuhan mendadak indeks. Data Vanda Research menunjukkan bahawa dalam 30 minit pertama sesi perdagangan pada hari Khamis, jumlah bersih jualan oleh pelabur runcit mencatat rekod tertinggi dalam tempoh setengah jam selama beberapa bulan kebelakangan ini, hampir menyamai tahap puncak pengunduran panik pelabur runcit pada akhir Julai 2024.