分析：BTCの長期保有者は反発局面でもポジションを維持、市場はまだ過熱段階に達していない

GlassnodeとCoinbase Institutionalは2026年第4四半期に共同で「Charting Crypto」レポートを発表した。レポートによると、Bitcoinは第3四半期に底固めの段階を脱し、初期的な回復を始めている。第4四半期の全体的な動向について、レポートはやや積極的な見方を示しつつも、短期的には依然として慎重さが必要だと注意を促している。指標面では、Bitcoinの純未実現損益（NUPL）は「楽観／不安」の領域に再び戻ったが、「信念／否認」段階のしきい値はまだ突破していない。一方、1年以上移動していないBitcoinの供給量は増加を続けており、長期保有者は反発局面において全体的にポジションを変えずに維持しているが、新規参加者の回帰により直近のアクティブ供給が増加している。9月末までに、Bitcoin価格の上方には密集した取得単価ゾーンが形成され、そこには9月に上昇を抑制した抵抗領域が含まれている。価格の下方には複数層のサポートが分布している。