分析：BTC 長期持有者在反彈期間保持持倉，市場尚未進入過熱階段

Glassnode 和 Coinbase Institutional 於 2026 年第四季度聯合發佈了《Charting Crypto》報告。報告指出，比特幣在第三季度已經走出築底階段，開始初步復蘇；對於第四季度的整體走勢，報告持偏積極態度，但提醒短期仍需保持謹慎。在指標方面，比特幣淨未實現盈虧（NUPL）已重新回到「樂觀／焦慮」區間，但尚未突破「信念／否認」階段的閾值。與此同時，超過一年未發生轉移的比特幣供應量繼續上升，長期持有者在反彈過程中總體保持倉位不變，而新參與者的回歸則帶動了近期活躍供應的增加。到 9 月底，比特幣價格上方形成了密集的持倉成本區，其中包含曾在 9 月制約漲勢的阻力區域，價格下方則有多層支撐分布。