SECが暗号資産カストディの新規則案を公表：顧客資産の分別管理が取引所に与える影響

SECが10月1日に暗号資産カストディの新規則案を公表、投資顧問による自己管理を厳格な条件下で容認へ

2026年10月1日、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、暗号資産カストディに関する一連の新規則案を公表し、「投資顧問法」に基づく関連カストディ規則の現代化に向けた改定を行いました。提案の核心的な変更点は、厳格な条件を満たすことを前提に、投資顧問やファンドが顧客の暗号資産を自己管理することを認める点です。同時に、「顧客資産と自己資産の分離、適格カストディアンの選定、定期的な監査と情報開示」を要件として明記しました。以前のより厳格な旧バージョンと比較して、今回の草案は明らかに規制を緩和しています。

経緯

この提案はRIN 3235-AN46と番号付けされ、8月25日にホワイトハウスの行政管理予算局（OIRA）による審査を経て、10月1日に公開されました。同日、SEC委員のMark T. Uyeda氏がこの改定に関する声明を発表しています。

提案が解決しようとしている課題は非常に具体的です。これまで、暗号資産ネイティブな機関が顧客資産をコンプライアンスに則って保管しようとしても、従来のカストディアン向けに設計された規則を適用せざるを得ず、適合するルートが欠如していました。そのため、コンプライアンス上の摩擦が大きく、コストも重い状況でした。新提案は、「投資家保護」と「業界が歩める道筋の確保」との間でバランスを再構築しようとするものです。提示された3つのハードル（資産分離、適格カストディアン、定期的な監査と開示）こそが、「自己管理」の規制緩和をコントロール可能な範囲に留めるための鍵となります。

背景と経緯

アメリカの暗号資産カストディに対する姿勢は、ここ数年、引き締めと緩和の間で揺れ動いてきました。旧提案は要求が厳しすぎたため、多くの業界団体から反対を受け、実現のハードルが高い状態でした。2026年に入り、SECは暗号資産業界向けの規制フレームワーク構築のペースを明らかに加速させています。8月には「Regulation Crypto Assets」などの枠組みを提案しており、今回のカストディ規則の改定は、そのパズルを構成するインフラ面の一ピースと言えます。

投資顧問やファンドにとって、カストディ規則は暗号資産を顧客ポートフォリオに組み込めるかどうか、またどうすればコンプライアンスを遵守できるかを決定づけるものです。規則が変わらなければ、多くの機関は投資意欲があっても様子見を続けるしかありません。この規制の整備は、機関投資家の参入と直結しており、明確なカストディの道筋がなければ、真の意味での機関投資家の参加は語れません。

市場への影響：何が意味されるのか

提案が最終的に施行されれば、最も直接的な変化として、投資顧問やファンドのカストディ手法に選択肢が増えることになります。従来の第三者カストディに依存するだけでなく、条件を満たせば自己管理が可能となり、コンプライアンスコストの低下が期待されます。機関投資家向けビジネスに強みを持つプラットフォームにとっては、カストディ能力とコンプライアンス資格の価値がさらに高まるため、明確な好材料となります。

一般の投資家にとって、短期的な影響は限定的かもしれませんが、中長期的には機関投資家のコンプライアンス環境が整うことで、市場に流入する資金のパイプが太くなることを意味します。主要プラットフォームのカストディやコンプライアンスの取り組みを確認する際は、Coinbase 取引所詳細やKraken 取引所詳細を参考にしてください。両社は機関投資家向けカストディにおいて先行しています。

ただし、冷静な視点も必要です。提案はあくまで提案であり、パブリックコメントの募集や最終的な採決プロセスを経る必要があり、条項が変更される可能性もあります。また、施行時期も不透明です。緩和は自由化を意味するわけではなく、資産分離や監査、開示といったハードな要件が守られなければ、リスクは依然として投資家に帰結します。

リスク警告

本記事は規制の進展に関するニュースをまとめたものであり、いかなる投資助言も構成しません。暗号資産の価格は激しく変動し、カストディ体制がコンプライアンスに準拠していても、資産の損失リスクがなくなるわけではありません。規制案は現在進行中のプロセスであり、条項や時期には変動の可能性があります。本記事で述べた事象や仕組みは2026年10月時点のものです。最新情報はSECの公式発表を確認してください。

取引所やカストディプラットフォームの公開情報については、Coinbase 公式サイト、Kraken 公式サイト、およびBinanceの公式開示情報を参照し、ご自身で判断を行ってください。

リスク警告とプロモーション開示：暗号資産の取引およびカストディにはリスクが伴い、元本を失う可能性があります。本記事の内容は投資助言ではありません。本記事にはプロモーションリンクが含まれており、リンク経由で登録された場合、手数料を受け取ることがありますが、ユーザーが支払う費用が増えることはなく、本記事の判断にも影響しません。文中にある規制情報や仕組みは2026年10月時点のものです。必ず公式発表を確認してください。