萬億合併定價：市場關注SpaceX財報，博弈與特斯拉合併信心

SpaceX 定於 10 月 19 日（週二）美股盤後發佈第三季度財報。市場將聚焦其營收表現和資本開支，用以判斷公司估值水平，並衡量其與特斯拉潛在合併的可行性。巴克萊分析師認為，一旦兩家公司合併，交易或採用全股票換股形式，並以估值更高的 SpaceX 為主導方。按巴克萊給出的參考估值——SpaceX 2.1 萬億美元、特斯拉 1.5 萬億美元——測算，特斯拉股東每股大約可換得 0.7 股 SpaceX 股票。分析師指出，SpaceX 若營收增長強勁、資本開支可控，市場對合併方案的信心將得到提振；但若巨額 AI 基礎設施投入持續拖累現金流，市場則可能重新審視其估值以及交易的合理性。市場預計 SpaceX 本季度營收約 128.9 億美元，資本支出則可能高達 196 億美元，自由現金流或為負 116 億美元。需要指出的是，兩家公司均未正式宣佈合併，上述交易結構和換股比例只是分析師的推演。