El Centro de Políticas de Hyperliquid pide excluir las distribuciones gratuitas (airdrops) de la definición de valores.

El Centro de Políticas de Hyperliquid ha instado formalmente, en su más reciente declaración política, a que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) excluya expresamente las distribuciones gratuitas de tokens (airdrops) de la definición legal de valores. El centro propone incorporar directamente en la normativa escrita la postura que la SEC estableció en marzo de 2026: los airdrops gratuitos carecen del elemento de «inversión de dinero» y, por tanto, no constituyen contratos de inversión según la prueba *Howey*.

Además, dicha regla debería aplicarse a todos los airdrops públicamente anunciados, incluidos aquellos distribuidos periódicamente o según un cronograma fijo; su aplicación quedaría condicionada a que la red blockchain correspondiente ya esté operativa, y a que la elegibilidad de los participantes se determine exclusivamente en función de su uso real o de contribuciones sustanciales —como realizar operaciones, validar transacciones, proveer liquidez o participar en la gobernanza—, sin que el airdrop sirva como instrumento de financiación.

El Centro de Políticas subraya que, para que exista una inversión, debe haber una contraprestación tangible e identificable; los airdrops, en cambio, son recompensas incentivadoras por naturaleza, no actos de inversión. Ninguno de los pasos requeridos para reclamarlos —como conectar una billetera, firmar un mensaje, pagar tarifas *gas*, completar KYC/AML o aceptar los términos de servicio— debe considerarse, desde el punto de vista jurídico, una contraprestación válida.

Asimismo, la norma debería tener efecto retroactivo, aplicándose también a los airdrops ya realizados con anterioridad.