Trung tâm Chính sách Hyperliquid kêu gọi loại bỏ các đợt airdrop khỏi định nghĩa về chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) nên loại trừ rõ ràng các đợt airdrop khỏi định nghĩa về chứng khoán — Trung tâm Chính sách Hyperliquid chính thức kêu gọi điều này trong tuyên bố chính sách mới nhất. Trung tâm đề xuất đưa thẳng lập trường mà SEC nêu rõ vào tháng 3 năm 2026 vào quy định thành văn: các đợt airdrop miễn phí không đáp ứng yếu tố “khoản đầu tư tiền tệ”, do đó không cấu thành hợp đồng đầu tư theo tiêu chuẩn Howey Test. Hơn nữa, quy định này cần áp dụng cho mọi đợt airdrop đã được công bố công khai, bao gồm cả những đợt phân phối theo chu kỳ hoặc theo nhịp độ cố định; điều kiện áp dụng là mạng blockchain liên quan đã đi vào vận hành thực tế, tiêu chí xác định đối tượng nhận airdrop phải dựa trên hành vi sử dụng thực tế hoặc đóng góp có tính chất thực chất (ví dụ như giao dịch, xác thực, cung cấp thanh khoản hoặc tham gia quản trị), và bản thân đợt airdrop không được sử dụng như một công cụ huy động vốn. Trung tâm nhấn mạnh rằng để cấu thành một khoản đầu tư, phải tồn tại một khoản đối giá hữu hình và có thể xác định rõ ràng; trong khi đó, airdrop về bản chất là phần thưởng mang tính khuyến khích chứ không phải hành vi đầu tư. Bất kỳ bước nào người dùng thực hiện nhằm nhận airdrop — như kết nối ví, ký tin nhắn, trả phí gas, hoàn tất KYC/AML hoặc chấp thuận điều khoản dịch vụ — đều không nên được coi là đối giá về mặt pháp lý. Ngoài ra, quy định này cần có hiệu lực hồi tố, áp dụng cho cả các đợt airdrop đã diễn ra trước đây.