Центр политики Hyperliquid призывает исключить эирдропы из определения ценных бумаг

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) должна прямо исключить эирдропы из определения ценных бумаг — с таким призывом выступил Центр политики Hyperliquid в своём последнем официальном заявлении. В документе предлагается закрепить в подзаконных актах позицию SEC, изложенную в марте 2026 года: бесплатные эирдропы не содержат элемента «инвестиции денежных средств» и, следовательно, не соответствуют критериям инвестиционного контракта по тесту Хоули (Howey Test). Более того, новое правило должно охватывать все публично объявленные эирдропы, включая те, что распределяются периодически или по фиксированному графику; ключевым условием является фактическая эксплуатация соответствующей блокчейн-сети, а право на получение токенов должно определяться исключительно на основе реального использования сети или существенного вклада участника — например, торговли, валидации, предоставления ликвидности или участия в управлении. При этом эирдропы не должны использоваться в качестве инструмента привлечения финансирования. Центр политики подчёркивает: для возникновения инвестиционных отношений необходима осязаемая и чётко идентифицируемая контрвалюта, тогда как эирдропы по своей сути являются стимулирующими наградами, а не инвестициями. Ни одно из действий пользователя при получении эирдропа — подключение кошелька, подписание сообщения, оплата комиссии за транзакцию (gas), прохождение KYC/AML или принятие условий обслуживания — не должно рассматриваться как юридическая контрвалюта. Кроме того, правило должно иметь обратную силу и применяться к эирдропам, проведённым ранее.