Análisis: La lógica cíclica de recuperación del BTC es difícil de debilitar; las pérdidas y el pánico ya se han liberado plenamente.

El 8 de noviembre, el analista de mercado Murphy publicó un artículo titulado «¿Volverá BTC a una fase bajista?», en el que analiza esta posibilidad. Basándose en el indicador Realized Profit/Loss Ratio Momentum (RPLR-M), Murphy señala que este mide aceleraciones —ya sean al alza o a la baja— en la relación entre ganancias y pérdidas realizadas desde la perspectiva de los actores reales del mercado, ofreciendo así una señal clara para identificar giros de tendencia. Al observar el indicador en un horizonte temporal más amplio, tres características resultan especialmente reveladoras: la duración prolongada de las zonas rojas o verdes, si los picos de la línea verde superior muestran una tendencia decreciente y si los valles de la línea roja inferior se van estrechando progresivamente. En las fases iniciales de una típica fase bajista, el valle de la línea roja suele alcanzar su punto más bajo, reflejando una expansión acelerada de las pérdidas; posteriormente, aunque el precio caiga aún más, dicho valle comienza a estrecharse, lo que indica que la nueva caída ya no genera un nivel equivalente de ventas pánico; finalmente, cuando el indicador «cambia a verde», se considera completado todo el ciclo bajista. Históricamente, este proceso duró aproximadamente 14 meses entre 2018 y 2019, unos 13 meses entre 2021 y 2023, y actualmente lleva unos 11 meses en curso. Considerando tanto la duración como el estrechamiento continuo del valle rojo tras su mínimo inicial, el mercado ya ha experimentado plenamente la acumulación de pérdidas y la descarga emocional característica de una fase bajista cíclica.

Murphy subraya especialmente que, históricamente, ninguna vez que el indicador «cambió a verde» entrando en la zona B se revirtió luego hacia la zona A para reiniciar un ciclo bajista completo. Aunque durante la fase B han ocurrido breves «cambios a rojo», estos episodios suelen ser cortos y coinciden con una disminución progresiva en los picos de la línea verde —es decir, la aceleración de las ganancias va desacelerándose. Por tanto, frente a temores como «un colapso bursátil estadounidense arrastrará a BTC a nuevos mínimos», su postura no es pesimista.

Además, el analista destaca que la correlación actual entre BTC y las acciones estadounidenses ha alcanzado 0,8, acercándose a sus máximos desde 2020. Según el principio de reversión a la media, es muy probable que dicha correlación retroceda tras superar cierto umbral crítico. Si persistiera a largo plazo una correlación negativa unilateral —«cuando suben las acciones estadounidenses, BTC baja; y cuando caen las acciones, BTC también baja»—, entonces la lógica que impulsa a los tenedores a largo plazo a acumular cerca de 14 millones de BTC, en lugar de convertirlos íntegramente en activos bursátiles estadounidenses, eventualmente dejaría de ser sostenible.

Como dice el refrán, Roma no se construyó en un día; tampoco la evolución de BTC avanza en línea recta. Cada oleada de pánico, cada rotación de tenencias y cada reconstrucción de la confianza están, silenciosamente, acumulando energía para la siguiente fase de tendencia. Claro está: las regularidades históricas no garantizan su repetición futura, y la incertidumbre macroeconómica sigue presente; tampoco se descarta la posibilidad de volatilidad brusca e imprevista en BTC. No obstante, con los datos disponibles hasta ahora, no hay evidencia suficiente que invalide la conclusión básica de que estamos ante una recuperación cíclica.