Analisis: Logika pemulihan siklus BTC sulit digoyahkan, kerugian dan kepanikan telah sepenuhnya terlepas

Pada 8 November, analis pasar Murphy menerbitkan artikel yang membahas pertanyaan, “Apakah BTC akan kembali memasuki pasar beruang?” Ia menggunakan indikator Realized Profit/Loss Ratio Momentum (RPLR-M) sebagai dasar analisis: indikator ini—dalam kerangka entitas—mampu menangkap fase percepatan kenaikan atau penurunan rasio profit/loss, sehingga memberikan sinyal kuat terhadap perubahan tren. Jika dilihat dalam jangka waktu lebih panjang, tiga ciri paling signifikan untuk penilaian adalah: (1) durasi bertahan di zona merah atau hijau, (2) apakah puncak garis hijau di atas menunjukkan tren menurun, dan (3) apakah lembah garis merah di bawah semakin menyempit. Pada awal pasar beruang klasik, lembah garis merah biasanya menyentuh titik terendah—mencerminkan percepatan perluasan kerugian; kemudian, meski harga turun ke level baru, lembah tersebut mulai menyempit, menandakan bahwa gelombang penurunan berikutnya tak lagi memicu aksi jual panik dengan intensitas setara; akhirnya, ketika indikator “berubah hijau”, siklus pasar beruang secara utuh pun berakhir. Secara historis, proses ini memakan waktu sekitar 14 bulan pada periode 2018–2019, sekitar 13 bulan pada 2021–2023, dan kini telah berjalan sekitar 11 bulan. Dengan mempertimbangkan rentang waktu serta fakta bahwa lembah garis merah terus menyempit sejak menyentuh dasar awal, saat ini akumulasi kerugian dan pelepasan emosi telah sepenuhnya terjadi—sejalan sempurna dengan pola evolusi khas siklus pasar beruang.

Murphy menekankan secara khusus: Secara historis, tidak pernah ada satu pun kasus di mana transisi ke Zona B (setelah “berubah hijau”) diikuti oleh pemunduran kembali ke Zona A dan pengulangan siklus pasar beruang secara utuh. Meski selama berada di Zona B terkadang muncul “perubahan merah” singkat, durasi kemerahan tersebut umumnya sangat pendek—dan selalu disertai penurunan bertahap pada puncak garis hijau, yang menunjukkan perlambatan percepatan keuntungan. Oleh karena itu, terkait kekhawatiran bahwa “krash saham AS akan menyeret BTC ke level terendah baru”, ia tidak mengambil sikap pesimistis.

Selain itu, analis mencatat bahwa korelasi antara BTC dan saham AS kini telah mencapai 0,8—mendekati level tertinggi sejak 2020. Berdasarkan prinsip regresi ke rata-rata, korelasi semacam ini memiliki probabilitas tinggi untuk turun begitu mencapai ambang kritis tertentu. Jika hubungan satu arah negatif—“saat saham AS naik, BTC turun; saat saham AS turun, BTC tetap turun”—terus berlanjut dalam jangka panjang, maka logika para pemegang jangka panjang yang terus menumpuk sekitar 14 juta BTC alih-alih mengonversi seluruh aset mereka ke saham AS, pada akhirnya tak lagi dapat dipertahankan.

Seperti Roma yang tak dibangun dalam sehari, evolusi BTC juga bukanlah lompatan linier—setiap pelepasan kepanikan, pergantian kepemilikan aset, dan pembangunan kembali kepercayaan, diam-diam mengumpulkan energi bagi tren tahap berikutnya. Tentu saja, pola historis bukan jaminan kejadian masa depan; ketidakpastian makroekonomi masih ada, dan volatilitas ekstrem pada BTC tetap mungkin terjadi secara mendadak. Namun berdasarkan data yang tersedia saat ini, belum ada bukti cukup kuat untuk membantah penilaian dasar bahwa pemulihan siklus ini sedang berlangsung.