분석: BTC의 주기적 회복 논리는 흔들리기 어렵고, 손실과 공포는 이미 충분히 해소됐다

11월 8일, 시장 분석가 머피(Murphy)는 “비트코인(BTC)이 다시 약세장으로 복귀할 것인가?”라는 주제로 분석 기사를 발표했다. 그는 ‘실현 손익 비율 모멘텀(RPLR-M)’ 지표를 근거로 설명했는데, 이 지표는 실체 기준으로 손익 비율의 급격한 상승 또는 급격한 하락 구간을 포착해 추세 전환을 식별하는 데 뚜렷한 시사점을 제공한다고 강조했다. 장기적 관점에서 가장 판단 가치가 높은 세 가지 특징은 다음과 같다—첫째, 빨간 구역 또는 초록 구역의 지속 기간, 둘째, 상단 초록선의 정점이 점차 낮아지는지 여부, 셋째, 하단 빨간선의 골짜기 값이 점차 좁아지는지 여부다. 전형적인 약세장 초기에는 빨간선 골짜기 값이 최저점을 찍는데, 이는 손실이 가속화되고 있음을 반영한다. 이후 가격이 다시 신저점을 기록하더라도 골짜기 값은 좁아지기 시작하며, 이는 새로운 하락이 동일한 강도의 공포 매도를 더 이상 유발하기 어렵다는 신호다. 결국 지표가 ‘초록색으로 전환’되면, 약세장 전체 주기가 종료된다. 역사적으로 이 과정은 2018~2019년 약 14개월, 2021~2023년 약 13개월이 소요됐으며, 현재는 약 11개월 차다. 시간 경과와 함께 빨간선 골짜기 값이 초기 바닥을 찍은 후 꾸준히 좁아지고 있는 점을 고려할 때, 현재는 이미 충분한 손실 축적과 심리적 해소를 거쳤으며, 주기적 약세장의 전형적 진화 경로와 완전히 부합한다.

머피는 특히, 역사상 ‘초록색으로 전환’해 B구역에 진입한 모든 사례에서 A구역으로 재진입하거나 약세장 주기를 다시 시작한 경우는 단 한 번도 없었다고 강조했다. 비록 B구역 내에서 일시적으로 ‘빨간색으로 전환’하는 경우가 가끔 있지만, 이러한 빨간 신호는 일반적으로 지속 기간이 짧으며, 동시에 초록선 정점이 점차 낮아지는 양상을 보인다—즉, 수익 증가 속도가 둔화되고 있다는 의미다. 따라서 “미국 주식시장 붕괴가 BTC를 다시 신저점으로 끌어내릴 것”이라는 우려에 대해 그는 비관적이지 않다고 밝혔다.

또한 분석가는 현재 BTC와 미국 주식시장 간 상관관계가 0.8까지 치솟아 2020년 이래 최고 수준에 근접했다고 지적했다. 평균 회귀 원리에 따르면, 이 상관관계는 특정 임계 수준에 도달한 후 대부분 하락할 가능성이 높다. 만약 장기적으로 “미국 주식이 오르면 BTC는 내리고, 미국 주식이 내려도 BTC는 계속 내린다”는 일방향적 부정적 연동이 지속된다면, 장기 보유자들이 약 1400만 개의 BTC를 계속 보유하면서 미국 주식 자산으로 전부 전환하지 않는 전략은 궁극적으로 지속 불가능해질 수밖에 없다.

로마는 하루아침에 이루어지지 않았듯, BTC의 진화 역시 직선적 급등이 아니다—모든 공포 해소, 칩 교체, 신뢰 재건 과정은 조용히 다음 단계 추세의 에너지를 축적하고 있다. 물론 과거 법칙이 미래를 반드시 예측하는 것은 아니며, 거시 환경의 불확실성도 여전히 존재한다. BTC가 갑작스러운 격렬한 변동성을 보일 가능성도 배제할 수 없다. 그러나 현재까지의 데이터를 기준으로는, 이번 주기적 회복에 대한 기본 판단을 뒤엎을 만한 충분한 근거는 없다.