西部证券：海外 AI 或降速，国内资本开支接棒，看多港股互联网

西部证券曹柳龙团队指出，美国中期选举中民主党大获全胜，随之而来的是一系列海外“输入型风险”的实质性落地，全球资产定价逻辑正发生静默而深刻的转向。
选举结果尘埃落定后，市场对美国AI数据中心（AIDC）建设进度可能受阻的忧虑明显加剧；与此同时，美伊关系趋于缓和的预期亦同步升温——二者共同推动美债利率与美元汇率同向走弱。
民主党的核心胜选主张——终结美伊冲突、放缓AIDC扩张节奏——从政策导向上共同锚定了美元中期偏弱的运行趋势；叠加年末临时拨款即将到期、明年初债务上限博弈再度临近，这一弱美元窗口被进一步强化。
海外AI发展节奏放缓的表象之下，实则折射出科技企业、普通民众与联邦政府之间日益凸显的利益分配张力，该结构性矛盾短期内难有根本性缓解。
与此形成鲜明对照的是，国内头部科技企业当前资本开支基数较低，且融资成本显著优于美方；中美AI产业格局正悄然进入“东升西落”的叙事新阶段。