西部證券：海外 AI 或降速，國內資本開支接棒，看多港股互聯網

西部證券曹柳龍團隊指出，美國中期選舉中民主黨大獲全勝，隨之而來的是一系列海外「輸入型風險」的實質性落地，全球資產定價邏輯正發生靜默而深刻的轉向。
選舉結果塵埃落定後，市場對美國AI數據中心（AIDC）建設進度可能受阻的憂慮明顯加劇；與此同時，美伊關係趨於緩和的預期亦同步升溫——二者共同推動美債利率與美元匯率同向走弱。
民主黨的核心勝選主張——終結美伊衝突、放緩AIDC擴張節奏——從政策導向上共同錨定了美元中期偏弱的運行趨勢；疊加年末臨時撥款即將到期、明年初債務上限博弈再度臨近，這一弱美元窗口被進一步強化。
海外AI發展節奏放緩的表象之下，實則折射出科技企業、普通民眾與聯邦政府之間日益凸顯的利益分配張力，該結構性矛盾短期內難有根本性緩解。
與此形成鮮明對照的是，國內頭部科技企業當前資本開支基數較低，且融資成本顯著優於美方；中美AI產業格局正悄然進入「東升西落」的敘事新階段。