西部証券：海外AI投資は減速する可能性があるが、国内の資本支出が引き継ぐ。香港株式市場のインターネット関連銘柄を積極的に推奨。

西部証券の曹柳龍チームは、米国の中間選挙で民主党が大勝したことを受け、一連の海外由来の「インポート型リスク」が実質的に顕在化しており、グローバルな資産価格形成の論理が静かではあるが深遠な転換を遂げつつあると指摘している。
選挙結果が確定した後、市場は米国におけるAIデータセンター（AIDC）建設の進捗が阻害される可能性に対する懸念を明確に強めている。一方で、米国とイランの関係が緩和に向かうとの期待も同時に高まっている——この二つの要因が共同して、米国債利回りおよびドル為替レートの双方を弱含み方向へと押し下げている。
民主党の核心的な当選公約——すなわち、米伊紛争の終結とAIDC拡張ペースの減速——は、政策的指向性においてドルの中期的な弱含み傾向を共に固定するものであり、年末に迫る暫定予算の期限切れや来年初頭に再び近づく債務上限交渉という状況と相まって、このドル安のウィンドウがさらに強化されている。
海外におけるAI発展のペース鈍化という表層的現象の裏には、テクノロジー企業、一般市民、連邦政府の間でますます顕在化する利益配分上の緊張関係が反映されており、こうした構造的矛盾は短期間での根本的解消は困難である。
これと鮮明な対照をなすのは、国内のトップクラスのテクノロジー企業が現在、資本支出の基盤水準が比較的低く、かつ調達コストが米国側を著しく上回る優位性を有している点である。米中間のAI産業構図は、静かに「東昇西落」の新たな物語の段階へと移行しつつある。