Xibei Securities: AI global mungkin melambat, perbelanjaan modal domestik mengambil alih—kami optimis terhadap saham internet Hong Kong.

Pasukan Cao Liulong dari Western Securities menunjukkan bahawa kemenangan besar parti Demokrat dalam Pilihan Raya Pertengahan Amerika Syarikat telah membawa kepada pelaksanaan praktikal siri “risiko impor” dari luar negara, dan logik penetapan harga aset global sedang mengalami peralihan senyap namun mendalam.

Setelah keputusan pilihan raya diketahui, kebimbangan pasaran terhadap kemungkinan kelambatan pembinaan Pusat Data AI Amerika Syarikat (AIDC) meningkat ketara; pada masa yang sama, harapan akan pencairan hubungan Amerika Syarikat–Iran turut meningkat—kedua-dua faktor ini bersama-sama mendorong kadar faedah bon kerajaan AS dan kadar tukaran dolar AS melemah secara selari.

Dasar utama kemenangan parti Demokrat—mengakhiri konflik AS–Iran dan memperlahankan kadar pengembangan AIDC—secara bersama-sama menetapkan arah jangka sederhana bagi kelemahan dolar AS dari segi dasar; ditambah dengan tempoh pembiayaan sementara tahun ini yang akan tamat di akhir tahun serta pertarungan had hutang yang bakal berulang awal tahun depan, “tingkap kelemahan dolar” ini semakin diperkukuh.

Kelambatan perkembangan AI di luar negara bukan sekadar permukaan—ia mencerminkan ketegangan semakin nyata dalam pembahagian keuntungan antara syarikat teknologi, rakyat biasa dan kerajaan persekutuan, suatu kontradiksi struktural yang sukar diselesaikan secara mendasar dalam jangka pendek.

Sebagai kontras tajam, syarikat teknologi terkemuka domestik kini bermula dari tahap perbelanjaan modal yang relatif rendah, dengan kos pembiayaan yang jauh lebih baik berbanding pihak Amerika Syarikat; tata letak industri AI China–AS sedang diam-diam memasuki fasa naratif baharu—“naiknya Timur, turunnya Barat”.