RUU CLARITY Gagal 49:50 — Pembagian Wewenang SEC/CFTC, Regulasi DeFi & Bunga Stablecoin Secara Lengkap

Pada 15 September 2026, Senat Amerika Serikat mengadakan pemungutan suara atas mosi “penghentian debat” (cloture) untuk mendorong Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital (Digital Asset Market Clarity Act, nomor rancangan undang-undang H.R. 3633), dengan hasil akhir 49 suara mendukung dan 50 suara menentang—atau masih kurang 11 suara dari ambang batas 60 suara yang dibutuhkan. Secara prosedural, rancangan undang-undang ini belum dijatuhi hukuman mati (Senator Partai Republik Tillis kemudian mengajukan mosi peninjauan ulang), namun Senat segera memasuki masa kerja di tingkat negara bagian dari 5 Oktober hingga 6 November—yang berlangsung langsung menuju pemilu paruh waktu November, sehingga jendela waktu untuk menyelesaikan proses legislasi dalam tahun 2026 menjadi sangat sempit.

Berita ini penting karena menentukan siapa yang akan menjadi otoritas pengatur utama industri kripto Amerika Serikat dalam beberapa tahun ke depan—apakah Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Artikel ini menjelaskan secara terbuka garis waktu legislasi rancangan undang-undang ini, empat bagian utama isi pasalnya, serta alasan nyata di balik dukungan dan penolakan—sekaligus mengklarifikasi beberapa kesalahpahaman umum.

Mengapa Suara Ini Gagal: 49 Berbanding 50, Yang Kurang Bukan 11 Suara

Berikut adalah rangkaian titik krusial berdasarkan kronologi waktu (semua dapat dilacak kembali ke halaman resmi atau catatan Kongres):

1. 29 Mei 2025: Rancangan undang-undang diajukan di Dewan Perwakilan Rakyat dengan nomor H.R. 3633, berjudul lengkap “Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital Tahun 2025”.
2. 17 Juli 2025: Dewan Perwakilan Rakyat menyetujui rancangan undang-undang ini dengan selisih 294 berbanding 134 suara (pemungutan suara bernomor 199 di Dewan Perwakilan Rakyat). Ini merupakan tingkat dukungan lintas partai yang cukup tinggi.
3. 14 Mei 2026: Komite Perbankan Senat menyetujui rancangan undang-undang ini dengan suara 15 berbanding 9, lalu mengirimkannya ke sidang penuh Senat.
4. 1 Juni 2026: Rancangan undang-undang dimasukkan ke dalam agenda legislatif Senat sebagai Calendar No. 423.
5. 7 Agustus 2026: Senat mengajukan mosi penghentian debat (cloture on motion to proceed), yang didukung bersama oleh Senator Partai Republik Thune dan 16 senator lainnya.
6. 14 September 2026: Senator Lummis, Boozman, dan Scott merilis teks alternatif final yang mencakup 126 perubahan sesuai permintaan Partai Demokrat, serta menambahkan Klausul Etika Tillis–Gallego dan kewenangan baru bagi Menteri Keuangan untuk mencegah aliran keluar dana dari simpanan stablecoin.
7. 15 September 2026: Pemungutan suara cloture berakhir dengan hasil 49 berbanding 50, gagal mencapai ambang batas 60 suara (pemungutan suara bernomor 234 di Senat).

Perlu diperhatikan komposisi suara penolakan: selain seluruh anggota Partai Demokrat yang menentang, ada juga 4 senator Partai Republik yang memberikan suara menentang (Collins, Hawley, Moran, dan Tillis). Analisis dari sejumlah media mengarah pada satu pemicu utama yang sama—bukan pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC itu sendiri, melainkan klausul etika mengenai kepemilikan aset digital oleh pejabat publik. Inilah alasan mengapa klausul etika baru saja ditambahkan pada 14 September, tetapi rancangan undang-undang tetap gagal disahkan keesokan harinya.

Perlu dicatat pula: kegagalan cloture tidak berarti rancangan undang-undang ini dibatalkan. Tillis telah mengajukan mosi peninjauan ulang, sehingga secara prosedural rancangan undang-undang ini masih “hidup”, hanya saja terhambat oleh jadwal pemilu paruh waktu.

Masalah Inti yang Ingin Diselesaikan Rancangan Undang-Undang Ini: Menarik Garis Pembatas Antara SEC dan CFTC

Kontradiksi inti regulasi kripto Amerika Serikat selama ini adalah: “Satu token yang sama diklaim sebagai sekuritas oleh SEC, tapi diklaim sebagai komoditas oleh CFTC.” Bab I dari rancangan undang-undang CLARITY (berjudul “Inovasi Sekuritas yang Bertanggung Jawab”) dirancang khusus untuk menyelesaikan hal ini—yaitu membagi yurisdiksi aset digital antara dua lembaga pengatur tersebut: “komoditas digital (digital commodity)” berada di bawah pengawasan CFTC, sedangkan “sekuritas digital” berada di bawah pengawasan SEC.

Tiga desain kebijakan spesifik di dalamnya patut diingat:

• Penentuan status “aset pendukung / token jaringan”: Nilai jenis token ini bergantung pada “upaya wirausaha atau manajerial”, namun rancangan undang-undang ini secara eksplisit memperlakukan token tersebut sebagai komoditas, sekaligus menetapkan asumsi yang dapat dibantah: kecuali penerbit atau pihak perantara secara sukarela mengajukan sertifikasi “bukan aset pendukung” ke SEC, maka token tersebut tetap diperlakukan sebagai komoditas.
• Saluran pembebasan registrasi “Regulation Crypto”: Memberikan pembebasan pendaftaran bagi aset pendukung yang terkait kontrak investasi, dengan batas penerbitan maksimal 50 juta dolar AS per tahun kalender (berlaku selama 4 tahun), atau 10% dari nilai beredar—diambil nilai yang lebih tinggi—dengan total dana kotor yang dikumpulkan tidak melebihi 200 juta dolar AS.
• Pembatasan penjualan kembali oleh pihak dalam: Dilarang menjual kembali dalam jangka waktu 12 bulan; sekaligus menegaskan bahwa DAO dan tata kelola terdesentralisasi tidak dianggap sebagai “pengendalian terpusat” hanya karena menjalankan operasional rutin.

Perlu ditegaskan bahwa semua ketentuan di atas diambil dari dokumen penjelasan pasal demi pasal (Section-by-Section) yang dirilis resmi oleh Senat—yang merupakan ringkasan paling otoritatif yang tersedia saat ini; rancangan undang-undang ini masih dalam proses revisi, sehingga versi akhirnya mengacu pada teks resmi yang diterbitkan Kongres.

Empat Bagian Utama: Dari Pembebasan Token Hingga Bunga Stablecoin dan DeFi

Selain pembagian yurisdiksi, rancangan undang-undang ini juga mencakup tiga bab substansial lainnya—masing-masing membahas isu-isu spesifik yang telah lama diperdebatkan di industri:

1. Bab II – Melawan Keuangan Ilegal: Menganggap pialang, pedagang berjangka mandiri, dan platform perdagangan aset digital sebagai lembaga keuangan menurut Undang-Undang Rahasia Perbankan (Bank Secrecy Act), sehingga wajib mematuhi kewajiban anti-pencucian uang, KYC, dan uji tuntas terhadap nasabah; membangun kerangka regulasi federal untuk ATM kripto (kios) beserta batas transaksi; serta mewajibkan Departemen Keuangan mengkaji penggunaan mixer/tumbler.
2. Bab III – DeFi: Mendefinisikan kondisi di mana protokol perdagangan DeFi dianggap “tidak terdesentralisasi” (berdasarkan kendali, kewenangan diskresioner, serta kemampuan mengubah atau memblokir transaksi); memberikan panduan sanksi dan anti-pencucian uang bagi sistem pesan buku besar terdistribusi (front-end); menerapkan program keamanan siber sukarela dari NIST; serta menetapkan standar manajemen risiko bagi perantara aset digital.
3. Bab IV – Perbankan dan Stablecoin: Memperbolehkan bank menggunakan blockchain untuk menjalankan bisnis yang telah memiliki izin; Bab ini secara khusus mengatur isu “imbal hasil stablecoin (yield)”—yang merupakan titik paling panas dalam persaingan antara industri perbankan dan kripto.

Lebih lanjut, menurut ringkasan rancangan undang-undang dalam catatan Kongres, RUU ini juga merevisi Undang-Undang Cadangan Federal dengan melarang bank sentral AS menyediakan produk dan layanan tertentu langsung kepada individu, serta melarang penggunaan mata uang digital bank sentral (CBDC) untuk kebijakan moneter. Ketentuan ini umumnya ditafsirkan sebagai pembatasan eksplisit terhadap jalur pengembangan “dolar digital”.

Siapa yang Menentang, dan Apa yang Ditolak

Tentangan ini bukan sekadar “menentang demi menentang”. Lembar fakta (Fact Sheet) yang dirilis oleh staf minoritas Komite Perbankan Senat (Partai Demokrat) mencantumkan lima “standar minimum”, dan menyatakan bahwa semuanya belum terpenuhi—informasi ini penting untuk dipahami secara utuh:

• Membuka celah dalam undang-undang sekuritas: Mengevaluasi mekanisme self-certification untuk “aset pendukung / token jaringan” sebagai celah regulasi.
• Celah keamanan nasional dan anti-keuangan ilegal: Menyatakan bahwa Tornado Cash dan mixer belum ditutup celahnya, kewajiban anti-pencucian uang bagi DeFi dikecualikan, serta masalah pelaku asing yang menghindari sanksi belum diatasi.
• Risiko bagi sektor perbankan: Menganggap bahwa bank dapat memanfaatkan aset digital untuk menghindari larangan selama satu abad terhadap investasi berisiko tinggi, serta menggunakan dana simpanan untuk transaksi lindung nilai yang dilarang oleh Aturan Volcker.
• Konflik kepentingan: Secara eksplisit menuntut penanganan konflik kepentingan terkait kepemilikan aset kripto oleh pejabat publik dan keluarganya.
• Perlindungan investor yang tidak memadai: Menilai bahwa fungsi SEC dalam mengungkap penipuan melemah, penerapan hukum negara bagian didahulukan, dan hak gugat pribadi investor tidak diberikan.

Selain Partai Demokrat, AFL-CIO secara eksplisit menyerukan penolakan terhadap RUU CLARITY dan RUU stablecoin dalam catatan Kongres; Senator Warnock juga mengeluarkan pernyataan pada 15 September menjelaskan alasan penolakannya. Penentangan ini membentuk batas yang harus dilalui RUU ini dalam proses revisi selanjutnya.

Pertanyaan Umum

Apakah RUU CLARITY benar-benar mati total sekarang?

Belum. Kegagalan pemungutan suara cloture hanya berarti “gagal mengakhiri debat guna memasuki tahap pembahasan resmi”; setelah itu, Senator Tillis mengajukan mosi untuk peninjauan ulang, sehingga RUU ini tetap berada dalam agenda legislatif Senat (Nomor Kalender 423). Namun, Senat akan memasuki masa kerja di tingkat negara bagian dari 5 Oktober hingga 6 November 2026, dan segera diikuti pemilu tengah periode—oleh karena itu, kemungkinan RUU ini disahkan pada 2026 sangat kecil, dan jendela pengamatan yang lebih realistis adalah Kongres berikutnya.

Apa hubungan RUU ini dengan RUU GENIUS dan FIT21?

Ketiganya memiliki pembagian tugas berbeda. Kerangka regulasi federal untuk stablecoin sudah diselesaikan oleh RUU GENIUS—yang telah disahkan menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, menjadi undang-undang federal pertama Amerika Serikat khusus untuk stablecoin berbasis pembayaran. Sementara itu, FIT21 (H.R. 4763) adalah RUU struktur pasar yang disahkan di Dewan Perwakilan Rakyat pada 22 Mei 2024, versi awal dari isu yang sama; CLARITY menangani bagian-bagian yang tidak diatur atau perlu diperbarui oleh FIT21 (pendaftaran bursa, DeFi, pembagian kewenangan antara SEC dan CFTC, serta imbal hasil stablecoin). Perlu dicatat: keduanya memiliki “topik yang sama, namun CLARITY lebih baru”; apakah ada penurunan pasal per pasal, kami tidak dapat memverifikasi dalam teks resmi.

Jika RUU ini gagal disahkan, apakah regulasi kripto di Amerika Serikat berhenti total?

Tidak. Dua hari setelah kegagalan pemungutan suara (17 September 2026), SEC langsung merilis “pengecualian inovasi” (Release No. 34-106402), yang secara sementara membebaskan “tempat perdagangan sekuritas tokenisasi (TSV)” dari definisi “bursa” dalam Undang-Undang Perdagangan, guna mendukung pencocokan saham NMS yang ditokenisasi. Lebih awal lagi, pada 18 Agustus 2026, SEC juga mengusulkan aturan “Regulation Crypto Assets” (Release 33-11434), yang mencakup dua jenis pengecualian (maksimal 5 juta dolar AS dalam 4 tahun, dan maksimal 75 juta dolar AS per 12 bulan). Ketika legislasi macet, lembaga pengatur maju sendiri—ini adalah garis besar yang paling sering diabaikan dalam peristiwa kali ini.

Apa hubungan peristiwa ini dengan pemegang aset kripto biasa?

Dampak langsung terjadi di dua tingkat. Pertama, tingkat pasar: Pada hari pemungutan suara, 15 September, saham perusahaan kripto anjlok tajam—Coinbase dan Circle turun sekitar 10%, sementara saham tak terkait seperti AMD tidak terpengaruh; perusahaan penambangan Riot turun sekitar 6%, CleanSpark sekitar 5%, dan Hut 8 lebih dari 4%; Bitcoin pun sempat menyentuh level di bawah 75.000 dolar AS. Kedua, tingkat aturan: Jika RUU disahkan, jalur pendaftaran bursa, standar pencantuman token, dan kebolehan stablecoin memberikan imbal hasil akan menjadi jelas; jika RUU ini terus tertunda, aturan akan dibentuk secara parsial melalui dokumen penegakan hukum dan pengecualian dari berbagai lembaga pengatur—yang justru lebih tidak ramah bagi proyek kecil.

Apa titik waktu berikutnya yang perlu diawasi?

Tiga sinyal yang bisa diamati: ① apakah jadwal ulang dilakukan setelah masa kerja tingkat negara bagian di Senat berakhir (6 November 2026); ② apakah mosi peninjauan ulang oleh Senator Tillis dijadwalkan untuk pemungutan suara; ③ hasil konsultasi publik atas aturan “Regulation Crypto Assets” dari SEC dan pengecualian inovasi 17 September—ritme kemajuan lembaga pengatur sering kali mengubah aturan praktis industri lebih cepat daripada Kongres. Untuk memantau langkah institusi, Anda bisa membandingkannya dengan perkembangan produk seperti pengajuan ETF Bitcoin “perlindungan penurunan” oleh BlackRock; sementara kasus penerimaan registrasi Coinbase sebagai lembaga likuidasi oleh CFTC menunjukkan bahwa “mengurus lisensi” dan “menunggu legislasi” adalah dua jalur yang bisa berjalan beriringan.

Peringatan risiko: Harga aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian seluruh modal. Artikel ini tidak merupakan saran investasi. Klausul dan progres legislasi RUU mengacu pada teks resmi yang diterbitkan Kongres, catatan resmi pemungutan suara Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat, serta siaran pers lembaga pengatur terkait; konten berita dan sumber anonim yang dikutip dalam artikel ini mungkin mengandung deviasi. Hasil legislasi bersifat sangat tidak pasti; setiap keputusan investasi berbasis ekspektasi kebijakan harus dilakukan secara independen, dengan verifikasi mandiri terhadap dokumen aslinya.