Moody’s: La financiación impulsada por la IA impulsa el crecimiento del crédito privado, pero aumenta el riesgo de refinanciación

Según un informe de Reuters del 28 de octubre, Moody’s Investors Service señaló el martes que el fuerte aumento de los préstamos destinados a respaldar la construcción de infraestructura de IA está impulsando una expansión continua del crédito privado, desplazando gradualmente al segmento tradicional de préstamos corporativos. Sin embargo, este crecimiento oculta riesgos latentes: en los próximos años vencerá una cantidad considerable de préstamos de forma concentrada, lo que podría generar dificultades de refinanciación para prestatarios con calificaciones crediticias más débiles en un entorno de altas tasas de interés.

La demanda de financiación en el sector de la IA ya se ha ampliado significativamente: desde la construcción inicial de centros de datos hasta la adquisición de terrenos, el suministro eléctrico, la fabricación de semiconductores y componentes críticos como las unidades de procesamiento gráfico (GPU) y las unidades de procesamiento tensorial (TPU). Moody’s prevé que los cinco principales proveedores estadounidenses de servicios en la nube de gran escala y CoreWeave destinarán casi un billón de dólares estadounidenses a gastos de capital en 2027, financiados mediante flujos de caja operativos, emisiones de deuda y estructuras complejas como empresas conjuntas y vehículos de propósito específico (SPV).

Un aspecto especialmente relevante es el pico de vencimientos de préstamos entre 2027 y 2029. Moody’s subraya que la concentración de vencimientos durante este período ejercerá una intensa presión sobre la capacidad de refinanciación de los prestatarios con menor solvencia crediticia. De las 607 empresas prestatarias seguidas por la agencia, aproximadamente el 17 % recurre al mecanismo de pago de intereses en especie (PIK), es decir, sustituye el pago en efectivo de intereses por la emisión de nueva deuda; aunque esta práctica alivia temporalmente la presión sobre la liquidez, eleva efectivamente el nivel de apalancamiento y la carga de reembolso a largo plazo.

Además, Moody’s advierte específicamente sobre el riesgo de «financiación circular»: las relaciones cada vez más estrechas entre empresas tecnológicas, fabricantes de chips y desarrolladores de IA —en materia de inversión, préstamos y cadenas de suministro— están dando lugar a una red de riesgos altamente interconectada; si el sector entra en un ciclo bajista, estas exposiciones mutuamente vinculadas podrían deteriorarse simultáneamente, amplificando así el impacto sistémico.