穆迪：AI融資推動私人信貸增長，再融資風險上升

據路透社10月28日報道，穆迪評級公司於週二指出，為支撐人工智能基礎設施建設而激增的大規模借貸，正促使私人信貸業務規模持續擴張，並逐步超越傳統企業貸款領域。然而，這一增長背後潛藏隱憂：未來數年內將有大量貸款集中到期，資質偏弱的借款人或在高利率環境下遭遇再融資困境。

人工智能領域的融資需求已顯著拓寬——從最初的數據中心建設，延伸至土地 acquisition、電力供應、半導體製造、圖形處理器（GPU）及張量處理器（TPU）等關鍵環節。穆迪預測，美國五大超大規模雲服務商與CoreWeave在2027年的資本支出總額將逼近1萬億美元，資金來源涵蓋經營現金流、債務融資，以及通過合資企業與特殊目的載體（SPV）等複雜結構籌措的資金。

尤其值得關注的是2027至2029年間的貸款到期高峰。穆迪強調，該時段內密集到期的債務，將對信用資質較弱的借款主體構成嚴峻再融資壓力。在其追蹤的607家借款企業中，約17%採用實物支付利息（PIK）機制，即以新增債務形式替代當期現金付息，此舉雖緩解短期流動性壓力，卻實質性推高了槓桿水平與長期償債負擔。

此外，穆迪還特別警示「循環融資」風險：科技公司、芯片製造商與人工智能開發商之間日益加深的投資、借貸與供應鏈合作關係，正形成高度嵌套的風險網絡；一旦行業步入下行週期，此類相互關聯的風險敞口或將同步惡化，放大系統性衝擊。