Moody’s: Pembiayaan AI mendorong pertumbuhan kredit swasta, risiko penjenamaan semula meningkat

Menurut laporan Reuters pada 28 Oktober, Moody’s Ratings menyatakan pada hari Selasa bahawa peningkatan besar-besaran dalam pinjaman untuk menyokong pembinaan infrastruktur kecerdasan buatan sedang mendorong pertumbuhan berterusan dalam perniagaan kredit swasta, secara beransur-ansur melampaui bidang pinjaman korporat tradisional. Namun, di sebalik pertumbuhan ini terdapat kebimbangan tersembunyi: sejumlah besar pinjaman akan jatuh tempo secara tumpu dalam beberapa tahun ke hadapan, dan peminjam dengan kelayakan kredit yang lemah mungkin menghadapi kesukaran dalam membiayai semula pinjaman mereka dalam persekitaran kadar faedah yang tinggi.

Permintaan pembiayaan dalam bidang kecerdasan buatan telah berkembang secara ketara—daripada pembinaan pusat data pada mulanya hingga kepada perolehan tanah, bekalan elektrik, pembuatan semikonduktor, serta pengeluaran unit pemproses grafik (GPU) dan unit pemproses tensor (TPU). Moody’s meramalkan jumlah perbelanjaan modal kelima-lima penyedia perkhidmatan awan berskala ultra besar di Amerika Syarikat dan CoreWeave pada tahun 2027 akan hampir mencapai 1 trilion dolar AS, dengan sumber pendanaan termasuk aliran tunai operasi, pembiayaan hutang, serta dana yang diperoleh melalui struktur kompleks seperti syarikat patungan dan entiti tujuan khas (SPV).

Khususnya, puncak jatuh tempo pinjaman antara tahun 2027 hingga 2029 layak mendapat perhatian. Moody’s menekankan bahawa hutang yang jatuh tempo secara tumpu dalam tempoh ini akan memberikan tekanan pembiayaan semula yang ketat terhadap peminjam dengan kelayakan kredit yang lebih lemah. Daripada 607 syarikat peminjam yang dipantau oleh Moody’s, kira-kira 17% menggunakan mekanisme faedah dalam bentuk pembayaran dalam bentuk instrumen (PIK), iaitu menggantikan pembayaran faedah tunai semasa dengan penambahan hutang baru; walaupun langkah ini meringankan tekanan kekutan jangka pendek, ia secara nyata meningkatkan tahap leverage dan beban pembayaran hutang jangka panjang.

Selain itu, Moody’s juga memberi amaran khusus mengenai risiko “pembiayaan berkitar”: hubungan pelaburan, pinjaman, dan rantaian bekalan yang semakin rapat antara syarikat teknologi, pengilang cip, dan pembangun kecerdasan buatan sedang membentuk rangkaian risiko yang sangat saling berkaitan; sekiranya industri memasuki fasa penurunan, pendedahan risiko yang saling berkaitan ini mungkin akan memburuk secara serentak, seterusnya memperbesar kesan sistematik.