Moody’s: Pembiayaan AI mendorong pertumbuhan kredit swasta, risiko restrukturisasi utang meningkat

Menurut laporan Reuters tanggal 28 Oktober, Moody’s Ratings menyatakan pada hari Selasa bahwa lonjakan besar-besaran pinjaman untuk mendukung pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan sedang mendorong ekspansi berkelanjutan dalam bisnis kredit swasta, secara bertahap melampaui bidang pinjaman perusahaan tradisional. Namun, pertumbuhan ini menyimpan kekhawatiran tersembunyi: sejumlah besar pinjaman akan jatuh tempo secara terkonsentrasi dalam beberapa tahun ke depan, sehingga peminjam dengan kualifikasi kredit yang lebih lemah berisiko menghadapi kesulitan restrukturisasi utang dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Kebutuhan pendanaan di sektor kecerdasan buatan telah berkembang secara signifikan—mulai dari pembangunan pusat data awal hingga akuisisi lahan, pasokan listrik, manufaktur semikonduktor, serta produksi unit pemrosesan grafis (GPU) dan unit pemrosesan tensor (TPU). Moody’s memperkirakan total belanja modal lima penyedia layanan cloud berskala sangat besar di Amerika Serikat dan CoreWeave pada tahun 2027 akan mendekati 1 triliun dolar AS, dengan sumber pendanaannya mencakup arus kas operasional, pendanaan utang, serta dana yang dikumpulkan melalui struktur kompleks seperti perusahaan patungan dan entitas tujuan khusus (SPV).

Yang patut diperhatikan khusus adalah puncak jatuh tempo pinjaman antara tahun 2027 hingga 2029. Moody’s menekankan bahwa konsentrasi utang jatuh tempo dalam periode tersebut akan memberikan tekanan restrukturisasi utang yang berat terhadap peminjam dengan kualitas kredit lebih lemah. Dari 607 perusahaan peminjam yang dipantau Moody’s, sekitar 17% menggunakan mekanisme pembayaran bunga dalam bentuk instrumen keuangan (PIK), yaitu mengganti pembayaran bunga tunai periode berjalan dengan penambahan utang baru; langkah ini memang meringankan tekanan likuiditas jangka pendek, namun secara nyata meningkatkan tingkat leverage dan beban pembayaran utang jangka panjang.

Selain itu, Moody’s juga memberikan peringatan khusus mengenai risiko “pembiayaan berputar”: hubungan investasi, pinjaman, dan rantai pasok yang semakin dalam antara perusahaan teknologi, produsen chip, serta pengembang kecerdasan buatan sedang membentuk jaringan risiko yang sangat saling terkait; jika industri memasuki siklus penurunan, paparan risiko saling terkait semacam ini berpotensi memburuk secara bersamaan, sehingga memperbesar dampak sistemik.