穆迪：AI融资推动私人信贷增长，再融资风险上升

据路透社10月28日报道，穆迪评级公司于周二指出，为支撑人工智能基础设施建设而激增的大规模借贷，正促使私人信贷业务规模持续扩张，并逐步超越传统企业贷款领域。然而，这一增长背后潜藏隐忧：未来数年内将有大量贷款集中到期，资质偏弱的借款人或在高利率环境下遭遇再融资困境。

人工智能领域的融资需求已显著拓宽——从最初的数据中心建设，延伸至土地 acquisition、电力供应、半导体制造、图形处理器（GPU）及张量处理器（TPU）等关键环节。穆迪预测，美国五大超大规模云服务商与CoreWeave在2027年的资本支出总额将逼近1万亿美元，资金来源涵盖经营现金流、债务融资，以及通过合资企业与特殊目的载体（SPV）等复杂结构筹措的资金。

尤其值得关注的是2027至2029年间的贷款到期高峰。穆迪强调，该时段内密集到期的债务，将对信用资质较弱的借款主体构成严峻再融资压力。在其追踪的607家借款企业中，约17%采用实物支付利息（PIK）机制，即以新增债务形式替代当期现金付息，此举虽缓解短期流动性压力，却实质性推高了杠杆水平与长期偿债负担。

此外，穆迪还特别警示“循环融资”风险：科技公司、芯片制造商与人工智能开发商之间日益加深的投资、借贷与供应链合作关系，正形成高度嵌套的风险网络；一旦行业步入下行周期，此类相互关联的风险敞口或将同步恶化，放大系统性冲击。