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Repaso de la venta en el mercado bursátil estadounidense: los inversores minoristas fueron los primeros en vender, seguidos por fondos de cobertura e instituciones; las reducciones de posiciones automáticas amplificaron la caída.
El 7 de noviembre, Bloomberg informó que, tras las elecciones intermedias estadounidenses, el ánimo en Wall Street se deterioró bruscamente en aproximadamente 24 horas: las acciones estadounidenses, que habían subido inicialmente por la reducción del riesgo asociado a los eventos y la caída de los precios del petróleo, pasaron rápidamente a una profunda corrección. En los primeros treinta minutos de la sesión del jueves, los inversores minoristas fueron los primeros en tomar beneficios; posteriormente, fondos de cobertura, gestoras de activos puramente largas y estrategias cuantitativas siguieron simultáneamente con ventas, lo que provocó una reducción del valor total de mercado de las acciones estadounidenses de aproximadamente 3,7 billones de dólares ese día, registrando el Índice Nasdaq 100 su mayor caída diaria desde marzo de 2020.
Según datos de Vanda Research, el volumen neto de ventas de acciones por parte de los inversores minoristas ese día fue solo inferior al registrado en dos sesiones de marzo de 2020, durante el colapso del mercado provocado por la pandemia de COVID-19. Su estratega Viraj Patel señaló que este tipo de flujo de capitales —en el que los inversores minoristas y los inversores sistémicos venden activamente al unísono, mientras que los compradores institucionales se retiran colectivamente— suele producirse únicamente en fases reales de tensión del mercado.
La presión vendedora se amplificó aún más por múltiples ventas mecánicas. Charlie McElligott, estratega de Nomura Securities, estimó que, basándose en el nivel de exposición negativa a Gamma observado durante la sesión del jueves, cada caída del 1 % del S&P 500 generaría, como consecuencia de las operaciones de cobertura de los creadores de mercado de opciones, una presión adicional de venta de aproximadamente 7 000 millones de dólares; los fondos de control de volatilidad requerirían, según los movimientos del mercado en ese momento, una reducción de posiciones en acciones por unos 61 000 millones de dólares, mientras que aún quedaban por ejecutar unos 25 000 millones de dólares de reducción de posiciones del día anterior (miércoles); asimismo, las operaciones de recomposición de ETF apalancados al cierre generarían ventas adicionales de acciones por aproximadamente 4 700 millones de dólares.
A medida que los principales índices rompieron sucesivamente importantes niveles de soporte técnico, las estrategias de seguimiento de tendencias aceleraron su salida del mercado. Vanda estimó que los asesores comerciales de materias primas (CTA) vendieron conjuntamente unos 13 000 millones de dólares en contratos futuros sobre el S&P 500 y el Nasdaq, reduciendo su exposición a estos activos hasta niveles cercanos a los mínimos registrados históricamente por dicha institución. La mesa de operaciones de servicios de corretaje principal de Goldman Sachs estimó que los fondos fundamentales largo/corto registraron pérdidas diarias de aproximadamente el 1,3 % el jueves, mientras que los fondos centrados en tecnología sufrieron caídas diarias superiores al 4 %, anulando prácticamente sus ganancias acumuladas durante el año.
A nivel sectorial, las acciones relacionadas con chips de memoria, redes ópticas, centros de datos y semiconductores para IA cayeron entre el 12 % y el 15 % en un solo día; el índice S&P 500, excluyendo las acciones vinculadas a IA, también descendió un 2,3 %; en particular, el grupo de acciones de memoria y redes ópticas se ha reducido a la mitad respecto a sus máximos de junio. El índice de pánico VIX, por su parte, se disparó desde 16,6 al inicio de la sesión del jueves hasta casi 28 al cierre.
El viernes, el mercado mostró indicios iniciales de estabilización: las acciones de chips lideraron las mayores subidas, impulsando al alza al S&P 500, y el índice Nasdaq 100 llegó a registrar un rebote intradiario del 2,6 %, aunque su sostenibilidad sigue pendiente de observación. Nick Colas, cofundador de DataTrek Research, considera que esta oleada de ventas constituye un proceso de «reajuste desagradable pero necesario» frente a las expectativas excesivamente optimistas previas; mantiene su confianza a largo plazo en las acciones de gran capitalización estadounidenses y prevé que el mercado podría estabilizarse progresivamente en la próxima semana.
Según datos de Vanda Research, el volumen neto de ventas de acciones por parte de los inversores minoristas ese día fue solo inferior al registrado en dos sesiones de marzo de 2020, durante el colapso del mercado provocado por la pandemia de COVID-19. Su estratega Viraj Patel señaló que este tipo de flujo de capitales —en el que los inversores minoristas y los inversores sistémicos venden activamente al unísono, mientras que los compradores institucionales se retiran colectivamente— suele producirse únicamente en fases reales de tensión del mercado.
La presión vendedora se amplificó aún más por múltiples ventas mecánicas. Charlie McElligott, estratega de Nomura Securities, estimó que, basándose en el nivel de exposición negativa a Gamma observado durante la sesión del jueves, cada caída del 1 % del S&P 500 generaría, como consecuencia de las operaciones de cobertura de los creadores de mercado de opciones, una presión adicional de venta de aproximadamente 7 000 millones de dólares; los fondos de control de volatilidad requerirían, según los movimientos del mercado en ese momento, una reducción de posiciones en acciones por unos 61 000 millones de dólares, mientras que aún quedaban por ejecutar unos 25 000 millones de dólares de reducción de posiciones del día anterior (miércoles); asimismo, las operaciones de recomposición de ETF apalancados al cierre generarían ventas adicionales de acciones por aproximadamente 4 700 millones de dólares.
A medida que los principales índices rompieron sucesivamente importantes niveles de soporte técnico, las estrategias de seguimiento de tendencias aceleraron su salida del mercado. Vanda estimó que los asesores comerciales de materias primas (CTA) vendieron conjuntamente unos 13 000 millones de dólares en contratos futuros sobre el S&P 500 y el Nasdaq, reduciendo su exposición a estos activos hasta niveles cercanos a los mínimos registrados históricamente por dicha institución. La mesa de operaciones de servicios de corretaje principal de Goldman Sachs estimó que los fondos fundamentales largo/corto registraron pérdidas diarias de aproximadamente el 1,3 % el jueves, mientras que los fondos centrados en tecnología sufrieron caídas diarias superiores al 4 %, anulando prácticamente sus ganancias acumuladas durante el año.
A nivel sectorial, las acciones relacionadas con chips de memoria, redes ópticas, centros de datos y semiconductores para IA cayeron entre el 12 % y el 15 % en un solo día; el índice S&P 500, excluyendo las acciones vinculadas a IA, también descendió un 2,3 %; en particular, el grupo de acciones de memoria y redes ópticas se ha reducido a la mitad respecto a sus máximos de junio. El índice de pánico VIX, por su parte, se disparó desde 16,6 al inicio de la sesión del jueves hasta casi 28 al cierre.
El viernes, el mercado mostró indicios iniciales de estabilización: las acciones de chips lideraron las mayores subidas, impulsando al alza al S&P 500, y el índice Nasdaq 100 llegó a registrar un rebote intradiario del 2,6 %, aunque su sostenibilidad sigue pendiente de observación. Nick Colas, cofundador de DataTrek Research, considera que esta oleada de ventas constituye un proceso de «reajuste desagradable pero necesario» frente a las expectativas excesivamente optimistas previas; mantiene su confianza a largo plazo en las acciones de gran capitalización estadounidenses y prevé que el mercado podría estabilizarse progresivamente en la próxima semana.
