📢 Berita
Ulasan Penjualan Saham AS: Pelabur Runcit Mula Menjual Dahulu, Diikuti oleh Dana Lindung Nilai dan Institusi, Manakala Pengurangan Posisi Secara Mekanikal Memperburuk Kerugian
Pada 7 November, laporan Bloomberg menyatakan bahawa suasana di Wall Street merosot secara mendadak dalam tempoh kira-kira 24 jam selepas pilihan raya pertengahan Amerika Syarikat berakhir: saham AS yang sebelumnya naik akibat pengurangan risiko peristiwa dan penurunan harga minyak, dengan cepat beralih kepada penyesuaian mendalam. Dalam tempoh setengah jam selepas pembukaan dagangan pada hari Khamis, pelabur runcit terlebih dahulu mengambil keuntungan, diikuti oleh dana lindung nilai, syarikat pengurusan aset long sahaja, dan strategi kuantitatif yang serentak menjual, menyebabkan jumlah permodalan pasaran saham AS menyusut kira-kira USD370 bilion pada hari tersebut, manakala indeks Nasdaq-100 mencatatkan kemerosotan harian terbesar sejak Mac 2020.
Data Vanda Research menunjukkan bahawa skala jualan bersih pelabur runcit terhadap saham individu pada hari itu hanya lebih rendah daripada dua sesi perdagangan ketika kejatuhan pasaran akibat pandemik COVID-19 pada Mac 2020. Strategis Viraj Patel daripada firma tersebut menegaskan bahawa aliran dana sedemikian—di mana pelabur runcit dan pelabur sistematik secara aktif menjual serentak sementara pembeli institusi secara kolektif menarik diri—biasanya hanya berlaku semasa fasa tekanan pasaran sebenar.
Tekanan jualan ini diperkuat lagi oleh pelbagai jualan mekanikal. Strategis Nomura Securities Charlie McElligott menganggarkan bahawa berdasarkan tahap dedua gamma negatif semasa sesi dagangan Khamis, setiap kemerosotan 1% dalam indeks S&P 500 akan mendorong pembuat pasaran opsyen untuk melaksanakan operasi lindung nilai tambahan yang menghasilkan tekanan jualan tambahan sebanyak kira-kira USD7 bilion; dana kawalan volatiliti dijangka perlu mengurangkan pegangan saham sebanyak kira-kira USD61 bilion berdasarkan perubahan pasaran pada masa itu, sedangkan pengurangan pegangan sebanyak kira-kira USD25 bilion pada hari sebelumnya (Rabu) masih belum selesai; dan operasi penyeimbangan semula ETF berleverage pada waktu penutupan juga akan menghasilkan jualan saham sebanyak kira-kira USD47 bilion.
Apabila indeks utama masing-masing jatuh di bawah aras sokongan teknikal utama, strategi pengesanan tren mempercepatkan keluaran pasaran. Vanda menganggarkan bahawa penasihat perdagangan komoditi (CTA) menjual saham bernilai kira-kira USD13 bilion secara keseluruhan dalam kontrak hadapan S&P 500 dan Nasdaq, sehingga mengurangkan eksposur mereka terhadap aset jenis ini hingga ke julat terendah yang pernah direkodkan oleh institusi tersebut. Pihak dagangan perkhidmatan broker utama Goldman Sachs menganggarkan bahawa dana asas long-short mengalami kerugian harian sebanyak kira-kira 1.3%, manakala dana bertema teknologi mengalami kemerosotan harian melebihi 4%, dan pulangan tahunan mereka secara praktikal telah lenyap sepenuhnya.
Pada tahap sektor, portofolio saham berkaitan cip storan, rangkaian optik, pusat data, dan semikonduktor AI jatuh tajam sebanyak 12% hingga 15% dalam satu hari; indeks S&P 500 tanpa saham berkaitan AI turun sebanyak 2.3%; manakala portofolio storan dan rangkaian optik telah jatuh separuh daripada paras tertinggi pada Jun. Indeks VIX—petunjuk ketakutan—melonjak dari 16.6 pada waktu pembukaan Khamis kepada hampir 28 pada waktu penutupan.
Pada hari Jumaat, pasaran menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan, dengan saham cip memimpin kenaikan dan menyokong kekuatan indeks S&P 500, manakala indeks Nasdaq-100 sempat laju semula sebanyak 2.6% semasa sesi dagangan—walaupun ketahanannya masih perlu dipantau. Nick Colas, salah seorang pengasas bersama DataTrek Research, berpendapat bahawa jualan kali ini merupakan proses “tidak menyenangkan tetapi perlu” untuk menyesuaikan kembali harapan terlalu optimis sebelumnya; beliau masih mengekalkan keyakinan jangka panjang terhadap saham besar Amerika Syarikat dan meramalkan pasaran berpotensi stabil secara beransur-ansur dalam tempoh seminggu ke hadapan.
Data Vanda Research menunjukkan bahawa skala jualan bersih pelabur runcit terhadap saham individu pada hari itu hanya lebih rendah daripada dua sesi perdagangan ketika kejatuhan pasaran akibat pandemik COVID-19 pada Mac 2020. Strategis Viraj Patel daripada firma tersebut menegaskan bahawa aliran dana sedemikian—di mana pelabur runcit dan pelabur sistematik secara aktif menjual serentak sementara pembeli institusi secara kolektif menarik diri—biasanya hanya berlaku semasa fasa tekanan pasaran sebenar.
Tekanan jualan ini diperkuat lagi oleh pelbagai jualan mekanikal. Strategis Nomura Securities Charlie McElligott menganggarkan bahawa berdasarkan tahap dedua gamma negatif semasa sesi dagangan Khamis, setiap kemerosotan 1% dalam indeks S&P 500 akan mendorong pembuat pasaran opsyen untuk melaksanakan operasi lindung nilai tambahan yang menghasilkan tekanan jualan tambahan sebanyak kira-kira USD7 bilion; dana kawalan volatiliti dijangka perlu mengurangkan pegangan saham sebanyak kira-kira USD61 bilion berdasarkan perubahan pasaran pada masa itu, sedangkan pengurangan pegangan sebanyak kira-kira USD25 bilion pada hari sebelumnya (Rabu) masih belum selesai; dan operasi penyeimbangan semula ETF berleverage pada waktu penutupan juga akan menghasilkan jualan saham sebanyak kira-kira USD47 bilion.
Apabila indeks utama masing-masing jatuh di bawah aras sokongan teknikal utama, strategi pengesanan tren mempercepatkan keluaran pasaran. Vanda menganggarkan bahawa penasihat perdagangan komoditi (CTA) menjual saham bernilai kira-kira USD13 bilion secara keseluruhan dalam kontrak hadapan S&P 500 dan Nasdaq, sehingga mengurangkan eksposur mereka terhadap aset jenis ini hingga ke julat terendah yang pernah direkodkan oleh institusi tersebut. Pihak dagangan perkhidmatan broker utama Goldman Sachs menganggarkan bahawa dana asas long-short mengalami kerugian harian sebanyak kira-kira 1.3%, manakala dana bertema teknologi mengalami kemerosotan harian melebihi 4%, dan pulangan tahunan mereka secara praktikal telah lenyap sepenuhnya.
Pada tahap sektor, portofolio saham berkaitan cip storan, rangkaian optik, pusat data, dan semikonduktor AI jatuh tajam sebanyak 12% hingga 15% dalam satu hari; indeks S&P 500 tanpa saham berkaitan AI turun sebanyak 2.3%; manakala portofolio storan dan rangkaian optik telah jatuh separuh daripada paras tertinggi pada Jun. Indeks VIX—petunjuk ketakutan—melonjak dari 16.6 pada waktu pembukaan Khamis kepada hampir 28 pada waktu penutupan.
Pada hari Jumaat, pasaran menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan, dengan saham cip memimpin kenaikan dan menyokong kekuatan indeks S&P 500, manakala indeks Nasdaq-100 sempat laju semula sebanyak 2.6% semasa sesi dagangan—walaupun ketahanannya masih perlu dipantau. Nick Colas, salah seorang pengasas bersama DataTrek Research, berpendapat bahawa jualan kali ini merupakan proses “tidak menyenangkan tetapi perlu” untuk menyesuaikan kembali harapan terlalu optimis sebelumnya; beliau masih mengekalkan keyakinan jangka panjang terhadap saham besar Amerika Syarikat dan meramalkan pasaran berpotensi stabil secara beransur-ansur dalam tempoh seminggu ke hadapan.
