📢 Berita
Analisis Penjualan Saham AS: Investor ritel menjual lebih dulu, diikuti hedge fund dan lembaga keuangan, sementara penurunan posisi secara mekanis memperparah pelemahan harga
Pada 7 November, Bloomberg melaporkan bahwa suasana di Wall Street berubah drastis dalam waktu sekitar 24 jam setelah pemilu paruh waktu Amerika Serikat berakhir: saham AS yang awalnya menguat akibat meredanya risiko peristiwa dan penurunan harga minyak, tiba-tiba beralih ke koreksi tajam. Dalam setengah jam pertama sesi perdagangan Kamis, investor ritel lebih dulu mengambil keuntungan, diikuti secara bersamaan oleh hedge fund, manajer aset berorientasi long murni, serta strategi kuantitatif yang melakukan aksi jual—mengakibatkan pengurangan nilai pasar saham AS secara keseluruhan sekitar USD 3,7 triliun pada hari itu, sementara indeks Nasdaq-100 mencatatkan penurunan harian terbesar sejak Maret 2020.
Data dari Vanda Research menunjukkan bahwa volume net sell saham individual oleh investor ritel pada hari tersebut hanya lebih rendah dibandingkan dua hari perdagangan saat pasar runtuh akibat pandemi COVID-19 pada Maret 2020. Strategis Vanda, Viraj Patel, menekankan bahwa aliran dana semacam ini—di mana investor ritel dan investor sistematis sama-sama aktif menjual, sementara pembeli institusional secara kolektif mundur—biasanya hanya muncul dalam fase tekanan pasar yang benar-benar serius.
Tekanan jual semakin diperparah oleh berbagai mekanisme jual otomatis. Charlie McElligott, strategis Nomura Securities, memperkirakan bahwa berdasarkan tingkat eksposur negatif Gamma selama sesi Kamis, setiap penurunan 1% pada indeks S&P 500 akan memicu operasi lindung nilai oleh market maker opsi yang menambah tekanan jual sekitar USD 7 miliar. Sementara itu, dana pengendali volatilitas (volatility-controlled funds) diperkirakan harus melepas saham senilai sekitar USD 61 miliar berdasarkan pergerakan pasar saat itu—padahal pelepasan sebesar USD 25 miliar pada hari sebelumnya (Rabu) belum sepenuhnya terealisasi; dan operasi rebalancing ETF berleverage pada penutupan sesi juga akan menimbulkan tekanan jual saham sekitar USD 4,7 miliar.
Seiring indeks utama satu per satu menembus level support teknis kunci, strategi pelacak tren (trend-following) pun mempercepat aksi keluar pasar. Vanda memperkirakan bahwa Commodity Trading Advisors (CTA) secara total menjual kontrak berjangka S&P 500 dan Nasdaq senilai sekitar USD 13 miliar, sehingga eksposur mereka terhadap aset jenis ini menyusut ke kisaran terendah dalam catatan lembaga tersebut. Di sisi lain, tim trading prime brokerage Goldman Sachs memperkirakan bahwa dana fundamental long-short mengalami kerugian harian sekitar 1,3%, sedangkan dana berbasis tema teknologi anjlok lebih dari 4% dalam sehari—menghapus hampir seluruh keuntungan tahunan mereka.
Secara sektoral, portofolio saham terkait chip penyimpanan, jaringan optik, pusat data, dan semikonduktor AI anjlok 12–15% dalam sehari; indeks S&P 500 tanpa saham bertema AI turun 2,3%; khususnya portofolio chip penyimpanan dan jaringan optik telah terpangkas separuhnya sejak titik tertinggi Juni lalu. Indeks volatilitas VIX pun melonjak dari 16,6 saat pembukaan Kamis menjadi mendekati 28 pada penutupan.
Pada Jumat, pasar menunjukkan tanda-tanda awal stabilisasi: saham chip memimpin penguatan, mendorong kenaikan S&P 500, dan indeks Nasdaq-100 sempat rebound hingga 2,6% dalam sesi—meski keberlanjutannya masih perlu diamati. Nick Colas, salah satu pendiri bersama DataTrek Research, menilai aksi jual kali ini merupakan proses “tidak menyenangkan namun penting” untuk menyesuaikan kembali ekspektasi pasar yang sebelumnya terlalu optimistis. Ia tetap mempertahankan keyakinan jangka panjang terhadap saham blue-chip AS dan memperkirakan pasar berpotensi mulai stabil secara bertahap dalam sepekan ke depan.
Data dari Vanda Research menunjukkan bahwa volume net sell saham individual oleh investor ritel pada hari tersebut hanya lebih rendah dibandingkan dua hari perdagangan saat pasar runtuh akibat pandemi COVID-19 pada Maret 2020. Strategis Vanda, Viraj Patel, menekankan bahwa aliran dana semacam ini—di mana investor ritel dan investor sistematis sama-sama aktif menjual, sementara pembeli institusional secara kolektif mundur—biasanya hanya muncul dalam fase tekanan pasar yang benar-benar serius.
Tekanan jual semakin diperparah oleh berbagai mekanisme jual otomatis. Charlie McElligott, strategis Nomura Securities, memperkirakan bahwa berdasarkan tingkat eksposur negatif Gamma selama sesi Kamis, setiap penurunan 1% pada indeks S&P 500 akan memicu operasi lindung nilai oleh market maker opsi yang menambah tekanan jual sekitar USD 7 miliar. Sementara itu, dana pengendali volatilitas (volatility-controlled funds) diperkirakan harus melepas saham senilai sekitar USD 61 miliar berdasarkan pergerakan pasar saat itu—padahal pelepasan sebesar USD 25 miliar pada hari sebelumnya (Rabu) belum sepenuhnya terealisasi; dan operasi rebalancing ETF berleverage pada penutupan sesi juga akan menimbulkan tekanan jual saham sekitar USD 4,7 miliar.
Seiring indeks utama satu per satu menembus level support teknis kunci, strategi pelacak tren (trend-following) pun mempercepat aksi keluar pasar. Vanda memperkirakan bahwa Commodity Trading Advisors (CTA) secara total menjual kontrak berjangka S&P 500 dan Nasdaq senilai sekitar USD 13 miliar, sehingga eksposur mereka terhadap aset jenis ini menyusut ke kisaran terendah dalam catatan lembaga tersebut. Di sisi lain, tim trading prime brokerage Goldman Sachs memperkirakan bahwa dana fundamental long-short mengalami kerugian harian sekitar 1,3%, sedangkan dana berbasis tema teknologi anjlok lebih dari 4% dalam sehari—menghapus hampir seluruh keuntungan tahunan mereka.
Secara sektoral, portofolio saham terkait chip penyimpanan, jaringan optik, pusat data, dan semikonduktor AI anjlok 12–15% dalam sehari; indeks S&P 500 tanpa saham bertema AI turun 2,3%; khususnya portofolio chip penyimpanan dan jaringan optik telah terpangkas separuhnya sejak titik tertinggi Juni lalu. Indeks volatilitas VIX pun melonjak dari 16,6 saat pembukaan Kamis menjadi mendekati 28 pada penutupan.
Pada Jumat, pasar menunjukkan tanda-tanda awal stabilisasi: saham chip memimpin penguatan, mendorong kenaikan S&P 500, dan indeks Nasdaq-100 sempat rebound hingga 2,6% dalam sesi—meski keberlanjutannya masih perlu diamati. Nick Colas, salah satu pendiri bersama DataTrek Research, menilai aksi jual kali ini merupakan proses “tidak menyenangkan namun penting” untuk menyesuaikan kembali ekspektasi pasar yang sebelumnya terlalu optimistis. Ia tetap mempertahankan keyakinan jangka panjang terhadap saham blue-chip AS dan memperkirakan pasar berpotensi mulai stabil secara bertahap dalam sepekan ke depan.
