Amerika Syarikat dalam era "Massachusetts"

Zhang Wenlang, Huang Yadong dan Zhou Peng, Institut Penyelidikan CICC, menulis bersama bahawa pasaran saham Amerika Syarikat telah mengalami turun naik yang ketara dalam dua bulan kebelakangan ini, dan kejutan pasaran ini telah menyebar ke seluruh dunia. Analisis menunjukkan bahawa turun naik ini terutama berpunca daripada dua dimensi: satu kesan langsung terhadap pelarasan dasar monetari Rizab Persekutuan dan kedua, kebimbangan pasaran mengenai kemampanan perbelanjaan modal dalam industri AI. Perlu diperhatikan bahawa yang pertama dan yang kedua mempunyai hubungan yang saling menguatkan. Menurut data industri, perbelanjaan modal syarikat-syarikat utama dalam bidang AI Amerika Syarikat (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle) menunjukkan pertumbuhan yang pesat tahun ini, walaupun kadar pertumbuhan dijangka menurun tahun depan, tetapi nilai mutlak akan terus berkembang. Walau bagaimanapun, terdapat ketidakpastian yang besar dalam prospek pendapatan syarikat AI semasa, aliran tunai operasi telah mendekati tahap perbelanjaan modal, dan beberapa syarikat terpaksa beralih kepada pembiayaan hutang untuk mengekalkan kadar pengembangan. Peningkatan yang berterusan dalam pulangan Treasury AS semakin membesarkan kebimbangan pasaran, bagaimana mengekalkan perbelanjaan modal dalam konteks turun naik pendapatan, menjadi tumpuan pasaran modal semasa. Seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 1, perbelanjaan modal dan aliran tunai operasi syarikat AI di Amerika Syarikat telah mencapai keseimbangan.