Trung Kim: AI của Mỹ trong thời đại "Mashmelon"

Trương Văn Lãng, Hoàng Á Đông và Chu Bành của Viện Nghiên cứu Kim Cổ Trung Quốc đã viết một bài báo chung cho rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đã có biến động đáng kể trong hai tháng qua, sự rung động của thị trường này đã lan rộng sang các khu vực khác trên thế giới. Phân tích cho thấy, sự biến động này chủ yếu xuất phát từ hai cấp độ: một là tác động trực tiếp đến việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, hai là mối quan tâm của thị trường về tính bền vững của chi tiêu vốn trong ngành AI.Điều đáng chú ý là, cái trước và cái sau có mối quan hệ tăng cường lẫn nhau. Theo dữ liệu ngành công nghiệp, chi tiêu vốn của các công ty hàng đầu trong lĩnh vực AI của Mỹ (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle) trong năm nay có xu hướng tăng trưởng cao, mặc dù tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ giảm trong năm tới, nhưng giá trị tuyệt đối vẫn sẽ tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, triển vọng doanh thu của các doanh nghiệp AI hiện nay vẫn còn sự không chắc chắn, dòng tiền hoạt động đã gần mức chi tiêu vốn, một số doanh nghiệp buộc phải chuyển sang phát hành nợ để duy trì nhịp điệu mở rộng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục tăng lên làm tăng thêm sự lo ngại của thị trường, làm thế nào để duy trì mức chi tiêu vốn trong bối cảnh biến động thu nhập, trở thành trọng tâm của thị trường vốn hiện nay. Như biểu đồ 1 cho thấy, chi phí vốn và dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp AI ở Mỹ đã cân bằng.