China Gold: AI Amerika di era "Marshmallow"

Zhang Wenlang, Huang Yadong dan Zhou Peng dari CICC Research Institute bersama-sama menulis sebuah artikel yang menunjukkan bahwa pasar saham AS telah berfluktuasi secara signifikan dalam dua bulan terakhir, dan guncangan pasar ini telah menyebar ke bagian lain di dunia. Analisis menunjukkan bahwa fluktuasi terutama berasal dari dua dimensi: satu adalah dampak langsung dari penyesuaian kebijakan moneter Federal Reserve, yang kedua adalah kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan pengeluaran modal industri AI. Perlu dicatat bahwa ada hubungan yang saling memperkuat antara yang pertama dan yang terakhir. " Menurut data industri, pengeluaran modal perusahaan utama di bidang AI AS (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle) menunjukkan tren pertumbuhan yang cepat tahun ini. Meskipun tingkat pertumbuhan diperkirakan akan turun tahun depan, nilai absolut akan terus berkembang. Namun, ada ketidakpastian besar tentang prospek pendapatan perusahaan AI saat ini, dan arus kas operasi telah mendekati tingkat pengeluaran modal, dan beberapa perusahaan dipaksa untuk beralih ke pembiayaan obligasi untuk mempertahankan laju ekspansi. Kenaikan imbal hasil Treasury AS yang berkelanjutan semakin memperkuat kekhawatiran pasar. Bagaimana mempertahankan pengeluaran modal di bawah latar belakang fluktuasi pendapatan telah menjadi fokus perhatian pasar modal saat ini. Seperti yang ditunjukkan pada grafik 1, pengeluaran modal dan arus kas operasi perusahaan AI di AS telah mencapai keseimbangan.