Американский ИИ в эпоху «маршальма»

Чжан Вэньлан, Хуан Ядун и Чжоу Пэн из Института исследований капитала Китая в совместной статье отмечают, что за последние два месяца на фондовом рынке США произошли значительные колебания, и этот рыночный шок распространился на другие регионы мира.Анализ показывает, что эта волатильность в основном обусловлена двумя аспектами: во-первых, прямым влиянием корректировки кредитно-денежной политики ФРС, а во-вторых, опасениями рынка по поводу устойчивости капитальных затрат в индустрии ИИ.Следует отметить, что первое и второе имеют взаимоусиливающие связи.Согласно отраслевым данным, в этом году капитальные затраты ведущих компаний в области ИИ в США (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle) демонстрируют высокую динамику роста, хотя ожидается, что темпы роста в следующем году снизятся, но абсолютные цифры будут продолжать расширяться.Тем не менее, существует большая неопределенность в отношении перспектив доходов компаний AI, операционный денежный поток приблизился к уровню капитальных затрат, и некоторые компании были вынуждены перейти к долговому финансированию, чтобы поддержать темпы расширения.Продолжающийся рост доходности казначейских облигаций США еще больше усилил опасения рынка, как поддержать интенсивность капитальных затрат на фоне колебаний доходов, став в фокусе внимания рынка капитала в настоящее время.Как показано на диаграмме 1, капитальные затраты и операционный денежный поток компаний AI в США приблизились к балансу.