Невозможность передачи токенов PAPER спровоцировала негативную волну в СМИ: выход из механизма «майнинга с убытками» заблокирован, фьючерсные контракты на досессионном рынке отменены несколькими биржами, показатели платформы резко упали.

Утром 20 октября протокол Papertrade — высоколевериджный синтетический перпетуал, построенный на HyperEVM, опубликовал официальное объявление: токен PAPER в настоящее время и в обозримой перспективе не поддерживает переводы вне контракта; одновременно была оптимизирована структура комиссий и пересмотрена кривая эмиссии токенов. В официальном разъяснении отмечается, что если внешние перпетуальные рынки позволят шортить PAPER, это резко снизит стоимость манипулятивных атак на пул ликвидности протокола. Чтобы предотвратить системные риски и обеспечить безопасную работу протокола, было принято решение временно приостановить функцию передачи токенов. Параллельно механизм эмиссии был изменён: новая эмиссия теперь распределяется фиксированной долей пропорционально убыткам протокола, а постоянная инфляция постепенно размывает права ранних держателей.

После публикации объявления внебиржевой (pre-market) рынок оперативно отреагировал: Paragon — разработчик рынка HIP-3 — немедленно прекратил торговлю перпетуальными контрактами на PAPER до листинга, выполнив принудительное закрытие всех позиций и единый финальный расчёт по единой цене $0.026296 за токен. Aster также перевёл свои перпетуальные контракты на PAPER в режим «только закрытие позиций» и запустил процедуру вывода токена с платформы.

Внутренние данные платформы также оказались под давлением: объём BTC-позиций рухнул с ~$390 млн до $230 млн — на 41%; позиции по ETH сократились с ~$150 млн до $66,3 млн — на 55%; общий чистый отток средств составил около 7%, а TVL упал с пика почти в $100 млн до примерно $58,3 млн.

На рынке широко распространено мнение, что данное изменение правил фактически перекрыло основной канал выхода для пользователей, практикующих «майнинг убытков»: большинство участников сейчас ориентированы преимущественно на получение эйрдропов, а не на реальную торговлю. В условиях запрета на переводы токенов и одновременного действия механизма динамической инфляционной эмиссии доход от стейкинга уже не способен компенсировать первоначальные убытки, а срок окупаемости существенно увеличился.

Один из крупнейших держателей PAPER в сети — адрес «Ma Ji Da Ge» — первым выступил с комментарием: передача PAPER, вероятно, будет заблокирована надолго; на текущем этапе держатели могут рассчитывать лишь на доход от распределения комиссий. Однако с каждым новым выпуском токенов доля дивидендов на один PAPER будет снижаться. При этом он подчеркнул, что проблема не является безвыходной — окончательное решение зависит от дальнейших заявлений команды проекта.

Некоторые участники криптосообщества указали, что в изначальном дорожном плане проекта чётко прописывалось намерение «в будущем открыть возможность передачи токенов», однако внезапная отмена этого обязательства без предварительного уведомления и односторонняя перенастройка логики эмиссии серьёзно подорвали доверие ранних сторонников. Такой шаг одновременно блокирует пути выхода и размывает существующие права — в результате PAPER де-факто превращается в невоспроизводимый, непередаваемый сертификат кэшбэка. Некоторые пользователи прямо называют ситуацию «мягким Rug pull», указывая на масштабный провал в управлении ожиданиями.

Сооснователь Papertrade jez в своём ответе акцентировал внимание на долгосрочном здоровье протокола: фундаментальной точкой отсчёта стоимости PAPER остаётся способность протокола привлекать *реальную торговую активность*, а не степень свободы обращения самого токена. Команда отказывается жертвовать пространством для развития продукта ради поддержания ликвидности перпетуальных контрактов на PAPER. Данная корректировка была принята на основе тщательного анализа операционных данных за первую неделю работы — это взвешенное, а не импульсивное решение.